طلا بعد از شوک اشتغال تا کجا می‌رود؛ نوبت ۴۴۹۶ دلار است؟

سلب مسئولیت: این تحلیل صرفاً با هدف بررسی شرایط بازار و سناریوهای احتمالی قیمت طلا تهیه شده و توصیه مستقیم برای خرید یا فروش نیست. پیش از هر تصمیم مالی، شرایط شخصی و میزان ریسک‌پذیری خود را در نظر بگیرید.

خلاصه مطلب

• گزارش اشتغال جولای آمریکا با کاهش ۲۳ هزار شغل، بسیار ضعیف‌تر از انتظار بازار منتشر شد و احتمال افزایش دوباره نرخ بهره را پایین آورد؛ اتفاقی که مهم‌ترین محرک جهش اخیر طلا بود.
• ساختار تکنیکال طلا پس از بازگشت بالای میانگین‌های ۲۰ و ۵۰ روزه بهتر شده و اکنون منطقه ۴۳۸۲ تا ۴۳۹۲ دلار مهم‌ترین آزمون خریداران است. عبور از این محدوده می‌تواند مسیر ۴۴۹۶ دلار را بازتر کند.
• افت فشار نرخ بهره تنها عامل حمایتی بازار نیست. خرید بانک‌های مرکزی، ضعف احتمالی دلار، تحولات خاورمیانه و تغییر مسیر بازده واقعی اوراق همچنان برای چشم‌انداز میان‌مدت طلا اهمیت دارند.

گزارش ضعیف اشتغال آمریکا معادلات بازار طلا را تغییر داده و دوباره توجه سرمایه‌گذاران را به احتمال کاهش فشار نرخ‌های بهره برگردانده است. افت اشتغال، کاهش انتظارات برای ادامه سیاست انقباضی فدرال رزرو و بهبود ساختار تکنیکال باعث شده طلا یکی از قوی‌ترین هفته‌های ماه‌های اخیر را پشت سر بگذارد.

حالا سوال اصلی بازار این است که این موج صعودی تا کجا ادامه پیدا می‌کند. محدوده ۴۳۸۲ تا ۴۳۹۲ دلار به مهم‌ترین مانع کوتاه‌مدت تبدیل شده و عبور از آن می‌تواند هدف ۴۴۹۶ دلار را جدی‌تر کند. در مقابل، واکنش قیمت به این مقاومت، داده‌های تورمی بعدی آمریکا و رفتار دلار و بازده اوراق مشخص می‌کنند طلا وارد مرحله تازه‌ای از رشد می‌شود یا ابتدا به یک دوره تثبیت نیاز دارد.

گزارش اشتغال آمریکا چه تغییری در بازار طلا ایجاد کرد؟

مهم‌ترین خبر هفته برای بازار طلا این بار از خاورمیانه نیامد، بلکه از بازار کار آمریکا رسید. گزارش رسمی اداره آمار کار آمریکا نشان داد تعداد مشاغل غیرکشاورزی در ماه جولای ۲۳ هزار شغل کاهش پیدا کرده؛ درحالی‌که پیش‌بینی رویترز از افزایش حدود ۸۰ هزار شغل خبر می‌داد. نرخ بیکاری هم روی ۴.۱ درصد قرار گرفت.

ضعف بازار کار زمانی بیشتر جلب توجه می‌کند که آمار ماه قبل را هم ببینیم. رشد اشتغال در ژوئن بعد از بازبینی فقط ۲۰ هزار شغل اعلام شد و میانگین رشد ماهانه اشتغال در ۱۲ ماه منتهی به جولای به ۳۴ هزار شغل رسید. این اعداد نشان می‌دهند بازار کار آمریکا نسبت به ماه‌های قبل بخشی از قدرت خود را از دست داده است.

جزئیات گزارش هم تصویر یکدستی نداشت. دولت‌های محلی در بخش آموزش حدود ۵۰ هزار شغل و بخش خرده‌فروشی ۱۹ هزار شغل از دست دادند. در مقابل، بخش سلامت ۲۲ هزار شغل جدید ایجاد کرد. رشد سالانه متوسط دستمزد ساعتی هم به ۳.۲ درصد رسید.

طلا خیلی سریع به این آمار واکنش نشان داد. دلیلش این است که ضعیف‌شدن بازار کار می‌تواند احتمال ادامه افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را کمتر کند. در چنین شرایطی فشار روی بازده اوراق و دلار کاهش پیدا می‌کند و نگهداری طلا برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر می‌شود.

طلا بهترین هفته چند ماه اخیر را ثبت کرد

پیش از انتشار گزارش اشتغال آمریکا، افت قیمت نفت و کمترشدن نگرانی‌ها درباره تورم به رشد طلا کمک کرده بود. ولی انتشار آمار ضعیف اشتغال، سرعت حرکت صعودی بازار را بیشتر کرد.

رویترز در پایان معاملات جمعه گزارش داد قیمت طلا بیش از ۲ درصد بالا رفت و رشد هفتگی آن از ۷ درصد عبور کرد؛ قوی‌ترین عملکرد هفتگی طلا از ماه ژانویه. قراردادهای آتی طلای آمریکا هم در محدوده ۴۳۹۹.۷۰ دلار بسته شدند.

در ساعات ابتدایی جمعه، برخی گزارش‌ها رشد هفتگی طلا را کمی بیش از ۵ درصد اعلام کرده بودند. اختلاف این اعداد به این دلیل است که طلا بعد از انتشار گزارش اشتغال آمریکا به رشد خود ادامه داد و در ساعات پایانی معاملات، افزایش بیشتری ثبت کرد.

این حرکت فقط یک رشد روزانه ساده نبود. طلا طی هفته‌های گذشته چند بار در محدوده ۴۰۰۰ دلار با افزایش تقاضا روبه‌رو شده بود. رشد اخیر هم نشان می‌دهد خریداران هنوز در افت‌های قیمت وارد بازار می‌شوند و از سطوح پایین‌تر حمایت می‌کنند.

آیا افزایش نرخ بهره فدرال رزرو از روی میز خارج شده است؟

هنوز نمی‌توان گفت احتمال افزایش نرخ بهره کاملاً از بین رفته، ولی این سناریو نسبت به قبل ضعیف‌تر شده است.

پیش از انتشار گزارش اشتغال، بازار احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را حدود ۵۵ تا ۵۷ درصد در نظر می‌گرفت. بعد از انتشار آمار ضعیف اشتغال، رویترز با استناد به داده‌های LSEG این احتمال را حدود ۴۳.۹ درصد اعلام کرد. در مقابل، احتمال ثابت ماندن نرخ بهره به ۵۶.۱ درصد رسید.

به‌همین‌دلیل، اعداد ۵۰ تا ۵۵ درصدی که در گزارش‌های اولیه روز جمعه منتشر شده بودند، دیگر تصویر نهایی بازار را نشان نمی‌دهند.

برای طلا، مهم‌تر از کاهش فوری نرخ بهره این است که بازار احساس کند فدرال رزرو فضای کمتری برای افزایش دوباره نرخ‌ها دارد. اگر این انتظار تقویت شود، فشار بازده واقعی اوراق کمتر می‌شود و طلا هم می‌تواند از بخشی از فشار ماه‌های گذشته فاصله بگیرد.

درخواست‌های بیکاری هم پیام بازار کار را تقویت کردند

یک روز پیش از انتشار گزارش اشتغال، وزارت کار آمریکا اعلام کرده بود درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری در هفته منتهی به اول آگوست با افزایش ۱۰۰۰ موردی به ۱۹۹ هزار درخواست رسیده است. رقم هفته قبل هم از ۱۹۷ هزار به ۱۹۸ هزار اصلاح شد.

درخواست‌های بیکاری هنوز در سطوح تاریخی بالایی قرار ندارند، بنابراین نمی‌توان از یک افت شدید در کل بازار کار صحبت کرد. ولی قرارگرفتن این داده در کنار کاهش اشتغال غیرکشاورزی باعث شده بازار حساسیت بیشتری نسبت به آمار اقتصادی بعدی آمریکا پیدا کند.

اکنون داده تورم مصرف‌کننده آمریکا که طبق تقویم BLS در ۱۲ آگوست منتشر می‌شود، می‌تواند آزمون بعدی انتظارات نرخ بهره باشد.

مقاومت ۴۳۸۲ تا ۴۳۹۲ دلار؛ آزمون اصلی خریداران

در کنار تغییرات بنیادی بازار، نمودار طلا هم نشانه‌های مثبتی از بهبود روند کوتاه‌مدت نشان می‌دهد.

براساس تحلیل Bruce Powers در FXEmpire، طلا روز جمعه تا محدوده ۴۳۷۲ دلار بالا رفت و فاصله کمی با اولین هدف صعودی یعنی ۴۳۸۲ دلار داشت. کمی بالاتر از این سطح هم میانگین متحرک ۱۰۰ روزه در محدوده ۴۳۹۲ دلار قرار گرفته است.

به‌همین‌دلیل، محدوده ۴۳۸۲ تا ۴۳۹۲ دلار مقاومت مهمی برای طلاست. این منطقه هم در گذشته واکنش قیمت را به همراه داشته و هم با یک میانگین متحرک مهم هم‌زمان شده است.

اگر طلا بتواند از این محدوده عبور کند و بالای آن تثبیت شود، احتمال ادامه روند صعودی بیشتر می‌شود. در این سناریو، محدوده ۴۴۹۶ دلار که میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در آن قرار دارد، می‌تواند هدف بعدی خریداران باشد.

البته رسیدن طلا به ۴۴۹۶ دلار قطعی نیست. واکنش قیمت به مقاومت فعلی و قدرت خریداران در اصلاح‌های احتمالی مشخص می‌کند که طلا چقدر شانس ادامه حرکت صعودی را دارد.

چرا ساختار تکنیکال طلا بهتر شده است؟

بهبود نمودار تنها به افزایش قیمت جمعه محدود نمی‌شود. چند تغییر تکنیکال به‌صورت هم‌زمان اتفاق افتاده است.

طلا دوباره بالای میانگین‌های متحرک ۲۰ و ۵۰ روزه قرار گرفته، خط روند نزولی کوتاه‌مدت را شکسته و پس از عبور از سقف پایین‌تر ۴۲۰۳ دلار یک سیگنال تغییر روند ایجاد کرده است. قیمت همچنین دوباره بالای خط روند صعودی بلندمدتی قرار گرفته که در روزهای قبل نقش مقاومت داشت.

ترکیب این سیگنال‌ها به این معنی نیست که بازار بدون اصلاح به حرکت خود ادامه خواهد داد. پس از رشد سریع چندروزه، دوره‌های استراحت یا تثبیت قیمت طبیعی هستند. نکته مهم‌تر این است که خریداران در اصلاح احتمالی در چه سطوحی دوباره فعال می‌شوند.

حمایت‌های مهم طلا کجا قرار دارند؟

نخستین حمایت کوتاه‌مدت در محدوده ۴۲۳۰ دلار قرار دارد؛ سطحی که با کف معاملات جمعه و خط روند صعودی هم‌پوشانی دارد.

در مرحله بعد ۴۲۰۳ دلار اهمیت پیدا می‌کند؛ همان سطحی که شکست آن یکی از نشانه‌های تغییر روند اخیر بود. میانگین متحرک ۵۰ روزه در نزدیکی ۴۱۵۲ دلار هم حمایت دینامیک مهم‌تری محسوب می‌شود.

در نتیجه، اصلاح محدود و حفظ این حمایت‌ها می‌تواند بیشتر به‌عنوان تثبیت پس از یک رشد سریع تفسیر شود. واکنش قیمت در این مناطق اطلاعات مهمی درباره قدرت واقعی تقاضا در اختیار بازار قرار می‌دهد.

سه سناریوی پیش روی قیمت طلا

قیمت انس طلا در کوتاه‌مدت می‌تواند میان ادامه صعود، تثبیت زیر مقاومت یا ورود به اصلاح حرکت کند و واکنش بازار به محدوده‌های کلیدی، سناریوی محتمل‌تر را مشخص خواهد کرد.

سناریوی اول؛ عبور از ۴۳۹۲ دلار

اگر طلا بتواند منطقه ۴۳۸۲ تا ۴۳۹۲ دلار را بشکند و بالای آن تثبیت شود، ساختار صعودی اخیر تأیید بیشتری دریافت می‌کند. در این وضعیت، محدوده ۴۴۹۶ دلار مهم‌ترین مقاومت بعدی خواهد بود. تداوم ضعف داده‌های اقتصادی آمریکا و کاهش بیشتر احتمال افزایش نرخ بهره می‌تواند این سناریو را تقویت کند.

سناریوی دوم؛ تثبیت زیر مقاومت

سناریوی دیگر، نوسان قیمت بین حمایت‌های نزدیک و مقاومت ۴۳۹۲ دلار است. پس از رشد بیش از ۷ درصدی هفتگی، چنین دوره‌ای می‌تواند فرصتی برای متعادل‌شدن مومنتوم و شکل‌گیری پایه قیمتی تازه باشد. در این وضعیت، رفتار قیمت در محدوده‌های ۴۲۳۰ و ۴۲۰۳ دلار اهمیت بیشتری خواهد داشت.

سناریوی سوم؛ اصلاح عمیق‌تر

اگر فشار عرضه افزایش پیدا کند و حمایت‌های ۴۲۳۰ و ۴۲۰۳ دلار حفظ نشوند، میانگین ۵۰ روزه در نزدیکی ۴۱۵۲ دلار به سطح بعدی مورد توجه بازار تبدیل می‌شود. چنین حرکتی لزوماً چشم‌انداز میان‌مدت طلا را تغییر نمی‌دهد، ولی نشان می‌دهد بازار برای عبور پایدار از مقاومت‌های بالاتر به زمان بیشتری نیاز دارد.

افت نفت چه ارتباطی با رشد طلا دارد؟

در بخش مهمی از هفته، کاهش قیمت انرژی نگرانی درباره تداوم فشارهای تورمی را کمتر کرد. مت سیمپسون، تحلیلگر ارشد بازار در StoneX، کاهش نگرانی‌های مرتبط با خاورمیانه و افت انتظارات تورمی را یکی از عوامل کمک‌کننده به بازگشت طلا از محدوده ۴۰۰۰ دلار دانسته بود.

کاهش قیمت انرژی می‌تواند مسیر سیاست پولی را هم تحت‌تاثیر قرار دهد. نفت ارزان‌تر به‌تنهایی به معنی پایان تورم نیست، ولی اگر فشار انرژی کاهش پیدا کند، نیاز فدرال رزرو به سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر کمتر می‌شود.

از سوی دیگر، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، روز جمعه ابراز امیدواری کرد درگیری با ایران به‌زودی پایان پیدا کند. رویترز این اظهارات را هم‌زمان با جهش بازار طلا گزارش کرد.

در نتیجه، کاهش تنش خاورمیانه می‌تواند از یک طرف تقاضای پناهگاه امن را کمتر کند، ولی از طرف دیگر از مسیر افت نفت و کاهش فشار تورمی برای طلا حمایت ایجاد کند. بازار فعلاً وزن بیشتری به کانال نرخ بهره و دلار داده است.

خرید بانک‌های مرکزی همچنان پشتوانه مهم طلاست

تحلیل کوتاه‌مدت طلا نباید باعث نادیده‌گرفتن عوامل ساختاری شود. تازه‌ترین گزارش شورای جهانی طلا نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ حدود ۲۸۹ تن طلا به‌صورت خالص خریداری کرده‌اند؛ رقمی که نسبت به دوره مشابه سال قبل ۶۲ درصد بیشتر است.

در نظرسنجی سال ۲۰۲۶ شورای جهانی طلا هم ۸۹ درصد بانک‌های مرکزی پاسخ‌دهنده انتظار داشته‌اند ذخایر طلای بانک‌های مرکزی جهان طی ۱۲ ماه آینده افزایش پیدا کند و ۴۵ درصد انتظار افزایش ذخایر طلای بانک مرکزی خود را داشته‌اند.

این جریان تقاضا باعث می‌شود بازار طلا علاوه بر تصمیم‌های فدرال رزرو، یک پشتوانه ساختاری از سمت مدیریت ذخایر ارزی کشورها داشته باشد.

هوش مصنوعی چگونه وارد معادله طلا شده است؟

کریستوفر وود، استراتژیست جهانی سهام در Jefferies، زاویه متفاوتی را مطرح کرده است. او معتقد است اگر موج بزرگ سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی با کاهش بازده سرمایه یا افت فعالیت اقتصادی روبه‌رو شود، توان فدرال رزرو برای افزایش بیشتر نرخ بهره محدودتر خواهد شد.

وود در گزارش اخیر خود از بازسازی تدریجی موقعیت در طلا و سهام شرکت‌های استخراج طلا حمایت کرده و معتقد است معامله مبتنی بر تضعیف بلندمدت دلار صرفاً وارد یک دوره توقف شده و پایان نیافته است.

این عامل فعلاً محرک اصلی قیمت روزانه طلا نیست، ولی برای سرمایه‌گذارانی که افق بلندمدت‌تری دارند اهمیت دارد؛ زیرا عملکرد بخش فناوری، رشد اقتصادی آمریکا، بازده اوراق و سیاست فدرال رزرو در نهایت به یکدیگر متصل هستند.

رشد نقره و پلاتین چه پیامی برای طلا دارد؟

حرکت جمعه تنها محدود به طلا نبود. در گزارش پایانی رویترز، نقره حدود ۳ درصد رشد کرد و به ۶۳.۲۹ دلار رسید؛ پلاتین ۱.۱ درصد افزایش یافت و در ۱۷۴۷.۶۰ دلار قرار گرفت و پالادیوم هم حدود ۰.۸ درصد بالا رفت.

رشد هم‌زمان فلزات گران‌بها نشان می‌دهد تغییر انتظارات نرخ بهره تنها روی یک بازار متمرکز نبوده است. بااین‌حال، طلا همچنان حساس‌ترین فلز این گروه به بازده واقعی اوراق، دلار و سیاست پولی آمریکاست.

مسیر طلا در هفته جدید به چه عواملی بستگی دارد؟

پس از جهش اخیر، بازار وارد مرحله‌ای شده که تایید حرکت اهمیت بیشتری از خود جهش دارد. نخستین متغیر، واکنش قیمت به محدوده ۴۳۸۲ تا ۴۳۹۲ دلار است. شکست این منطقه می‌تواند هدف ۴۴۹۶ دلار را برجسته‌تر کند، در حالی که تثبیت زیر آن بازار را وارد فاز استراحت خواهد کرد.

در بخش بنیادی، داده تورم آمریکا و اظهارات مقام‌های فدرال رزرو تعیین می‌کنند آیا بازار می‌تواند کاهش احتمال افزایش نرخ بهره را حفظ کند یا خیر.

در بازار داخلی هم تنها رشد انس تعیین‌کننده نیست. حرکت دلار آزاد همچنان می‌تواند سرعت و جهت تغییر قیمت طلای ۱۸ عیار را تقویت یا محدود کند. به‌همین‌دلیل، بررسی هم‌زمان انس جهانی، نرخ ارز و محدوده‌های تکنیکال برای کاربران ایرانی تصویر کامل‌تری از بازار ارائه می‌دهد.

برای بررسی تازه‌ترین سناریوهای بازار، حمایت‌ها و مقاومت‌های مهم و عواملی که می‌توانند مسیر قیمت را تغییر دهند، صفحه تحلیل طلا در طلاسی را دنبال کنید.

در مجموع، گزارش ضعیف بازار کار آمریکا بخشی از مانع مهمی را که نرخ‌های بهره بالا در برابر طلا ایجاد کرده بودند کاهش داده است. ساختار تکنیکال هم نسبت به هفته‌های قبل بهبود پیدا کرده، ولی منطقه ۴۳۸۲ تا ۴۳۹۲ دلار هنوز آزمون اصلی بازار است. واکنش طلا به این محدوده در کنار داده تورم آمریکا مشخص خواهد کرد که جهش اخیر به مرحله بعدی حرکت تبدیل می‌شود یا ابتدا وارد یک دوره تثبیت خواهد شد.