انس طلا نتوانست بالای ۴۲۰۰ دلار بماند؛ سقوط ادامه دارد؟

خلاصه مطلب

• قیمت انس طلا از ۴۲۰۰ دلار عبور کرد، ولی نتوانست بالای این سطح بماند. بازده بالای اوراق آمریکا و دلار قوی اجازه ندادند رشد طلا ادامه پیدا کند.
• محدوده ۴۱۰۰ تا ۴۱۱۰ دلار حمایت مهم کوتاه‌مدت است. از دست رفتن محدوده ۴۰۸۰ دلار خطر افت بیشتر را بالا می‌برد، در حالی که برگشت بالای ۴۲۰۰ تا ۴۲۲۰ دلار شرایط را به نفع خریداران تغییر می‌دهد.
• حرکت بعدی انس بیشتر به بازده اوراق، قدرت دلار و داده‌های اشتغال آمریکا بستگی دارد. NFP می‌تواند مشخص کند طلا دوباره برای عبور از ۴۲۰۰ دلار تلاش می‌کند یا فشار فروش ادامه پیدا می‌کند.

چه اتفاقی افتاد؟ مگر تورم آمریکا کمتر از انتظار نبود و احتمال افزایش نرخ بهره هم پایین نیامده بود؟ پس چرا طلا نتوانست بالای ۴۲۰۰ دلار بماند؟

جواب را باید در بازار اوراق و دلار پیدا کرد. تورم کمتر به قیمت طلا کمک کرد، ولی همزمان بازده بالای اوراق و قدرت دلار جلوی ادامه رشد را گرفتند.

چرا رشد سریع انس طلا پایدار نماند؟

رشد سریع طلا زمانی دوام نمی‌آورد که شرایط پشت آن تغییر کند. این بار داده تورمی آمریکا محرک اولیه رشد بود. شاخص PCE کمتر از انتظار منتشر شد و بازار احتمال افزایش نرخ بهره در نشست بعدی فدرال رزرو را پایین آورد. انس هم به این خبر واکنش نشان داد و دوباره محدوده ۴۲۰۰ دلار را آزمایش کرد.

ولی اقتصاد آمریکا هنوز نشانه واضحی از ضعف شدید ندارد. رشد اقتصادی سه‌ماهه دوم به ۲.۲ درصد بازبینی شده و داده‌های اشتغال هم هنوز ضعف جدی بازار کار را نشان نمی‌دهند.

همین اختلاف باعث شده معامله‌گران درباره مسیر بعدی نرخ بهره مطمئن نباشند. تا وقتی اقتصاد قوی بماند، فدرال رزرو برای کاهش سریع نرخ بهره تحت فشار قرار نمی‌گیرد و این موضوع می‌تواند رشد طلا را محدود کند.

بازده اوراق چرا جلوی رشد طلا را گرفت؟

یکی از مهم‌ترین عددهایی که این روزها باید کنار انس طلا دنبال کرد، بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکاست. بازده این اوراق روز پنجشنبه تا محدوده ۵.۳۴ درصد بالا رفت. این سطح برای طلا خبر خوبی نیست.

طلا سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند. در مقابل، اوراق خزانه‌داری آمریکا در شرایط فعلی بازده بالایی در اختیار سرمایه‌گذار می‌گذارد. هرچه بازده اوراق بالاتر برود، هزینه فرصت نگهداری طلا بیشتر می‌شود. بخشی از سرمایه‌گذاران در چنین شرایطی ترجیح می‌دهند به‌جای نگهداری طلا، دارایی‌هایی را انتخاب کنند که بازده مشخصی دارند.

دلار قوی چه اثری روی انس دارد؟

مشکل دوم طلا، دلار است. قیمت جهانی طلا با دلار محاسبه می‌شود. وقتی دلار قوی‌تر می‌شود، خرید طلا برای سرمایه‌گذارانی که ارز دیگری دارند گران‌تر می‌شود و همین موضوع می‌تواند تقاضا را کاهش دهد.

رشد بازده اوراق در روزهای اخیر به دلار هم کمک کرده است. حالا بازده بالای اوراق + دلار قوی را کنار هم بگذارید. این ترکیب می‌تواند حتی اثر داده‌ای مثل تورم کمتر از انتظار را خنثی کند.

به همین دلیل کاهش یک شاخص تورمی به‌تنهایی برای شروع موج صعودی تازه کافی نیست. طلا برای ادامه رشد به کاهش فشار از سمت دلار و بازار اوراق هم نیاز دارد.

افت فعلی اصلاح است یا شروع ریزش بیشتر؟

انس در روزهای اخیر تا محدوده ۴۱۱۰ دلار هم عقب نشست و خریداران دوباره در اطراف این منطقه وارد بازار شدند. به همین دلیل محدوده ۴۱۰۰ تا ۴۱۱۰ دلار به یکی از حمایت‌های مهم کوتاه‌مدت تبدیل شده است.

تا وقتی این محدوده حفظ شود، افت اخیر هنوز می‌تواند یک اصلاح بعد از رشد سریع باشد. شرایط از جایی جدی‌تر می‌شود که قیمت حمایت‌های پایین‌تر را هم از دست بدهد.

محدوده ۴۰۸۰ دلار در این شرایط اهمیت زیادی دارد. شکسته‌شدن این سطح می‌تواند فشار فروش را بیشتر کند و راه را برای آزمایش قیمت‌های پایین‌تر باز کند.

پس فعلا می‌توان بازار را این‌طور دنبال کرد:

• حفظ محدوده ۴۱۰۰ تا ۴۱۱۰ دلار: سناریوی اصلاح هنوز اعتبار دارد.
• شکست ۴۰۸۰ دلار: احتمال ادامه افت بیشتر می‌شود.
• بازگشت بالای ۴۲۰۰ تا ۴۲۲۰ دلار: خریداران دوباره قدرت بیشتری پیدا می‌کنند.

یک نکته مهم را هم نباید نادیده گرفت. فقط رسیدن دوباره طلا به ۴۲۰۰ دلار کافی نیست. بازار باید بتواند بالای این سطح بماند. طلا در حرکت قبلی همین کار را نتوانست انجام دهد.

چه چیزی می‌تواند طلا را دوباره بالا ببرد؟

حالا نگاه بازار به گزارش اشتغال آمریکا یا NFP است. این گزارش می‌تواند انتظار سرمایه‌گذاران درباره نرخ بهره را دوباره تغییر دهد.

ضعف بازار کار می‌تواند احتمال سیاست پولی نرم‌تر را بالا ببرد، بازده اوراق را کاهش دهد و دوباره به خریداران طلا فرصت بدهد.

در این حالت، محدوده ۴۲۰۰ تا ۴۲۲۰ دلار دوباره زیر ذره‌بین قرار می‌گیرد. پس حرکت بعدی انس بیشتر به بازده اوراق، قدرت دلار و داده‌های اشتغال آمریکا بستگی دارد.

افت انس چه اثری روی طلای ایران دارد؟

کاهش انس به معنی افت مشابه قیمت طلای ۱۸ عیار نیست. در بازار ایران، دلار بخش مهم دیگری از معادله است. اگر انس پایین بیاید ولی دلار داخلی رشد کند، بخشی از افت بازار جهانی خنثی می‌شود و ممکن است طلای ۱۸ عیار کاهش زیادی نداشته باشد.

ولی اگر انس و دلار همزمان پایین بیایند، فشار نزولی روی طلای داخلی بیشتر می‌شود. به همین دلیل اثر ریزش انس روی بازار ایران در نهایت به رفتار دلار بستگی دارد. نرخ ارز مشخص می‌کند چه مقدار از افت طلای جهانی واقعا به قیمت طلای ۱۸ عیار منتقل شود.