تحلیل قیمت طلا با بررسی عوامل فاندامنتال و تکنیکال؛ از تأثیر سیاستهای فدرال رزرو و داده‌های تورمی آمریکا تا سناریوهای...
حسین آذرکیش حسین آذرکیش سلب مسئولیت: این مطلب فقط برای بررسی شرایط بازار نوشته شده و توصیه‌ای برای خرید یا فروش طلا نیست. طلاسی مسئول تصمیم‌های معاملاتی کاربران و نتایج آن‌ها نخواهد بود.
فهرست مطالب
خلاصه مطلب
- طلای جهانی بعد از نوسان میان ۳٬۹۵۹ تا ۴٬۱۲۳ دلار، هفته را نزدیک ۴٬۰۱۶ دلار به پایان رساند. محدوده ۳٬۹۵۰ تا ۴ هزار دلار همچنان مهم‌ترین حمایت کوتاه‌مدت بازار است.
- ۷۹ درصد کارشناسان وال‌استریت انتظار دارند قیمت طلا در هفته آینده کاهش پیدا کند. بااین‌حال، قرارگرفتن شاخص‌ها در محدوده اشباع فروش و حفظ حمایت ۴ هزار دلار، احتمال ادامه کف‌سازی را تقویت کرده است.
- در بازار ایران، نرخ دلار اهمیت بیشتری پیدا کرده است. ماندن دلار نزدیک ۱۹۳ هزار تومان می‌تواند بخشی از فشار افت انس جهانی را جبران کند.
بازار طلا هفته متفاوتی را پشت سر گذاشت. کاهش تورم آمریکا، افت بازده اوراق و ضعیف‌شدن نسبی دلار در حالت عادی باید به رشد طلا کمک می‌کرد، ولی جهش قیمت نفت و نگرانی از بازگشت تورم انرژی اجازه نداد انس جهانی بالای ۴٬۱۰۰ دلار باقی بماند.
این رفتار نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران فقط به آمار گذشته توجه ندارند. نگرانی اصلی بازار، اثر تنش‌های خاورمیانه بر قیمت انرژی، تورم ماه‌های آینده و تصمیم‌های بعدی فدرال رزرو است.
مرور هفته طلا؛ از سقف ۴٬۱۲۳ تا کف ۳٬۹۵۹ دلار
طلای نقدی معاملات هفته را نزدیک ۴٬۱۰۸ دلار آغاز کرد و روز دوشنبه تا سقف هفتگی ۴٬۱۲۲.۶۳ دلار بالا رفت. بااین‌حال، رشد نفت، مقاومت دلار و احتیاط معامله‌گران اجازه نداد این حرکت ادامه پیدا کند.
پس از انتشار آمار تورم آمریکا در روز سه‌شنبه، قیمت انس طلا دوباره به بالای ۴٬۰۵۰ دلار رسید، ولی نتوانست این سطح را حفظ کند. فشار فروش در روز پنجشنبه بیشتر شد و قیمت انس روز جمعه تا کف ۳٬۹۵۹.۳۷ دلار پایین آمد.
ورود خریداران در قیمت‌های پایین‌تر باعث شد طلا بخشی از افت خود را جبران کند و هفته را نزدیک ۴٬۰۱۵.۸۳ دلار به پایان برساند.
چرا کاهش تورم طلا را بالای ۴٬۱۰۰ دلار نگه نداشت؟
گزارش اداره آمار کار آمریکا نشان داد شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه ژوئن نسبت به ماه قبل ۰.۴ درصد کاهش یافته است. این بیشترین افت ماهانه از آوریل ۲۰۲۰ بود.
تورم سالانه هم از ۴.۲ درصد در ماه می به ۳.۵ درصد رسید. تورم هسته که مواد غذایی و انرژی را در نظر نمی‌گیرد، در مقیاس ماهانه تغییری نداشت و نرخ سالانه آن از ۲.۹ به ۲.۶ درصد کاهش پیدا کرد.
این آمار در ابتدا احتمال افزایش سریع نرخ بهره را کمتر کرد. دلار کاهش یافت و طلا بیش از ۲ درصد رشد کرد. ولی خیلی زود توجه بازار به افزایش قیمت نفت و احتمال بازگشت فشار تورمی در ماه‌های آینده جلب شد.
شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا هم در ماه ژوئن ۰.۳ درصد کاهش یافت، ولی نرخ سالانه آن به ۵.۵ درصد رسید. شاخص تولیدکننده بدون مواد غذایی، انرژی و خدمات تجاری هم نسبت به سال قبل ۵.۱ درصد افزایش داشت.
بنابراین، داده‌های تورمی پیام کاملاً مشخص و یک‌طرفه‌ای نداشتند. فشار قیمت‌ها در کوتاه‌مدت کمتر شده، ولی تورم سالانه تولیدکننده و افزایش احتمالی هزینه انرژی همچنان بازار را نگران کرده است.
نفت، تنش‌های منطقه و واکنش متفاوت طلا
قیمت نفت برنت طی هفته گذشته از ۷۶.۰۱ دلار به ۸۸.۱۰ دلار رسید و حدود ۱۵.۹ درصد رشد کرد. نفت وست تگزاس اینترمدیت هم با افزایش ۱۵.۵ درصدی، هفته را نزدیک ۸۲.۴۹ دلار به پایان رساند.
کاهش جریان نفت از تنگه هرمز، نگرانی درباره امنیت نفتکش‌ها و احتمال محدودشدن مسیر دریای سرخ، فشار زیادی بر بازار انرژی وارد کرده است.
افزایش تنش‌های سیاسی تقاضا برای طلا را بیشتر می‌کند، ولی شرایط فعلی کمی پیچیده‌تر است. رشد قیمت نفت، انتظارات تورمی را هم بالا می‌برد و ممکن است فدرال رزرو را به حفظ نرخ‌های بهره بالا یا حتی افزایش دوباره آن‌ها متمایل کند.
به‌همین‌دلیل، اثر مثبت ریسک‌های سیاسی بر طلا تا حدی با اثر منفی نرخ بهره و بازده اوراق خنثی شده است. هنگام افت شدید بازار سهام هم ممکن است بعضی سرمایه‌گذاران برای تامین نقدینگی، بخشی از طلاهای سودده خود را موقتاً بفروشند.
فروش خرده‌فروشی آمریکا چه پیامی برای طلا داشت؟
فروش خرده‌فروشی آمریکا در ماه ژوئن ۰.۲ درصد رشد کرد و به ۷۶۸.۶ میلیارد دلار رسید. رشد ماه می هم از ۰.۹ درصد به یک درصد اصلاح شد.
رقم کلی فروش چندان قوی نبود، ولی «گروه کنترلی» که در محاسبه تولید ناخالص داخلی اهمیت دارد، ۰.۵ درصد افزایش یافت. درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری هم به ۲۰۸ هزار مورد کاهش پیدا کرد.
این داده‌ها نشان می‌دهند اقتصاد آمریکا با وجود نرخ بهره بالا، هنوز قدرت نسبی خود را حفظ کرده است. در چنین شرایطی، فدرال رزرو عجله کمتری برای کاهش نرخ بهره یا تغییر سیاست پولی دارد و این موضوع می‌تواند رشد کوتاه‌مدت طلا را محدود کند.
شاخص دلار به محدوده حساسی رسیده است
پس از انتشار آمار تورم، شاخص دلار تا حمایت ۱۰۰.۵۰ واحد کاهش یافت. ای‌جی تورسون، تحلیلگر دارای مدرک CMT، معتقد است شکسته‌شدن پایدار سطح ۱۰۰.۳۵ واحد می‌تواند به بازگشت قدرت صعودی طلا کمک کند.
در مقابل، عبور شاخص دلار از خط روند کوتاه‌مدت در محدوده ۱۰۱.۲۰ واحد ممکن است فشار بیشتری بر فلزات گران‌بها وارد کند. شاخص دلار در پایان هفته نزدیک ۱۰۰.۷۶ واحد قرار داشت و در مجموع حدود ۰.۲ درصد کاهش یافت.
نکته قابل‌توجه این است که طلا با وجود افت دلار نتوانست بالای ۴٬۱۰۰ دلار باقی بماند. این رفتار نشان می‌دهد نفت، نگرانی‌های تورمی و احتمال ادامه سیاست سخت‌گیرانه فدرال رزرو، فعلاً اثر بیشتری از کاهش محدود دلار داشته‌اند.
بدبینی کارشناسان وال‌استریت بیشتر شد
در تازه‌ترین نظرسنجی هفتگی کیتکو، ۱۴ کارشناس وال‌استریت شرکت کردند:
- یک کارشناس، معادل ۷ درصد، افزایش قیمت را پیش‌بینی کرد.
- ۱۱ کارشناس، معادل ۷۹ درصد، انتظار کاهش قیمت داشتند.
- دو کارشناس، معادل ۱۴ درصد، نوسان خنثی و محدود را محتمل دانستند.
نظر سرمایه‌گذاران خرد متعادل‌تر بود. از میان ۱۶۹ شرکت‌کننده، ۴۰ درصد افزایش قیمت، ۳۶ درصد کاهش و ۲۴ درصد ثبات بازار را پیش‌بینی کردند.
بدبینی شدید کارشناسان الزاماً به معنای ادامه قطعی افت نیست. گاهی وقتی بیشتر فعالان بازار در یک جهت قرار می‌گیرند، بخش زیادی از فشار فروش قبلاً وارد قیمت شده است. بااین‌حال، برای تغییر فضای فعلی، بازار به یک محرک قوی نیاز دارد.
کارشناسان درباره آینده طلا چه می‌گویند؟
آدریان دی، رئیس Adrian Day Asset Management، انتظار دارد طلا همچنان پرنوسان بماند. به نظر او، تا زمانی که بازار مطمئن نشود فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش نمی‌دهد، احتمال یک شکست صعودی بزرگ پایین است. خرید بانک‌های مرکزی در قیمت‌های فعلی هم می‌تواند از بازار حمایت کند.
ریچ چکان، مدیر Asset Strategies International، دفاع چندباره قیمت از حمایت ۴ هزار دلار را نشانه وجود تقاضا در این محدوده می‌داند. از نگاه او، شاید هنوز زمان شروع یک روند صعودی پایدار نرسیده باشد، ولی حمایت ۴ هزار دلار می‌تواند زمینه بازگشت قیمت را فراهم کند.
آدام باتن، رئیس استراتژی ارزی investingLive، درباره سرایت افت سهام فناوری به دیگر بازارها هشدار داده است. در صورت فروش گسترده دارایی‌ها، طلا هم ممکن است مدتی به‌دلیل نیاز سرمایه‌گذاران به نقدینگی تحت فشار قرار بگیرد.
تو لان نگوین، رئیس تحقیقات ارز و کالای کامرتس‌بانک، معتقد است ادامه درگیری‌های خاورمیانه و احتمال رشد دوباره قیمت انرژی، انتظار برای افزایش نرخ بهره را حفظ می‌کند و اجازه نمی‌دهد طلا در کوتاه‌مدت به‌راحتی رشد کند.
پل وونگ، استراتژیست شرکت Sprott، چند شاخص بازار را دو تا سه انحراف معیار پایین‌تر از شرایط معمول ارزیابی کرده است. به نظر او، کاهش معاملات الگوریتمی، رسیدن موقعیت‌های خرید بازار آتی به سطوح سال ۲۰۱۸ و فروش محدود صندوق‌های ETF می‌توانند نشانه نزدیک‌شدن طلا به اشباع فروش باشند.
آیا طلا همچنان در حال کف‌سازی است؟
شاخص چرخه طلای ای‌جی تورسون اکنون روی عدد ۱۶ قرار دارد؛ پایین‌ترین سطح آن از اواخر سال ۲۰۲۲ تاکنون. این عدد نشان می‌دهد طلا به محدوده اشباع فروش عمیق رسیده و ممکن است به مراحل پایانی اصلاح چندماهه نزدیک شده باشد.
تورسون سطح ۳٬۹۰۰ دلار را مرز اصلی میان ادامه کف‌سازی و شروع یک اصلاح عمیق‌تر می‌داند. به نظر او، فقط ماندن قیمت برای بیش از سه روز زیر ۳٬۹۰۰ دلار می‌تواند سناریوی افت تا محدوده ۳٬۵۰۰ تا ۳٬۶۰۰ دلار را جدی کند.
او احتمال این سناریوی نزولی را کمتر می‌داند و معتقد است اصلاحی که از ماه ژانویه آغاز شده، حدود ۹۵ درصد مسیر خود را طی کرده است.
این دیدگاه، تحلیل شخصی تورسون براساس چرخه‌های بازار است و نباید آن را نظر مشترک همه کارشناسان دانست. نظرسنجی وال‌استریت همچنان بیشتر نزولی است، ولی رسیدن شاخص‌ها به اشباع فروش، احتمال نزدیک‌شدن بازار به نقطه بازگشت را بیشتر کرده است.
حمایت‌ها و مقاومت‌های مهم انس طلا
رفتار قیمت در محدوده ۳٬۹۵۰ تا ۴٬۰۶۰ دلار می‌تواند مسیر طلا در هفته آینده را مشخص کند.
حمایت‌های مهم
- ۳٬۹۵۰ تا ۳٬۹۶۰ دلار: نخستین حمایت کوتاه‌مدت بازار است. کف هفته گذشته نزدیک ۳٬۹۵۹ دلار قرار داشت و خریداران در همین محدوده وارد شدند.
- ۳٬۹۰۰ دلار: حمایت اصلی در روند میان‌مدت است. ماندن قیمت برای چند روز زیر این سطح می‌تواند نشانه پایان سناریوی کف‌سازی فعلی باشد.
- ۳٬۸۲۰ دلار: در صورت شکسته‌شدن معتبر محدوده ۳٬۹۵۰ دلار و افزایش فشار فروش، این سطح می‌تواند هدف اصلاحی بعدی باشد.
مقاومت‌های مهم
- ۴٬۰۴۰ تا ۴٬۰۶۰ دلار: مهم‌ترین مقاومت کوتاه‌مدت طلاست. قیمت در هفته گذشته چند بار نتوانست این محدوده را حفظ کند.
- ۴٬۱۰۰ تا ۴٬۱۲۳ دلار: عبور از ۴٬۰۶۰ دلار می‌تواند مسیر حرکت به سمت سطح روانی ۴٬۱۰۰ دلار و سقف هفته گذشته را باز کند.
طلا برای بازگشت به مسیر اهداف صعودی پایان سال که بعضی بانک‌های وال‌استریت مثل جی‌پی‌مورگان مطرح کرده‌اند، باید بالاتر از ۴٬۰۶۰ دلار بسته شود.
بازارهای مرتبط چه نشانه‌هایی دارند؟
رفتار نقره، پلاتین و سهام شرکت‌های معدنی می‌تواند برای بررسی قدرت فشار فروش در بازار طلا مفید باشد. نقره به حمایت ۵۴ دلار نزدیک شده است. شکسته‌شدن این سطح ممکن است قیمت را به محدوده ۵۰ یا ۴۹.۵۰ دلار برساند. تورسون در سناریوی بسیار منفی افت طلا تا ۳٬۵۰۰ دلار، احتمال کاهش موقت نقره تا ۴۵ دلار را هم مطرح کرده است.
پلاتین در مقایسه با طلا و نقره شرایط باثبات‌تری دارد. بسته‌شدن چندروزه قیمت بالای ۱٬۷۰۰ دلار می‌تواند نشانه مثبتی باشد و حمایت اصلی آن نزدیک ۱٬۵۰۰ دلار قرار دارد.
صندوق شرکت‌های استخراج طلا GDX به حمایت ۶۸ دلار نزدیک شده و اندیکاتور مکدی آن واگرایی مثبت نشان می‌دهد. حمایت‌های مهم GDXJ و SILJ هم به‌ترتیب نزدیک ۸۵ و ۲۱ دلار قرار دارند.
این واگرایی‌ها ممکن است نشانه کاهش تدریجی فشار فروش باشند، ولی برای تأیید کف بازار، همچنان به تشکیل کندل بازگشتی و بهترشدن قیمت طلا نیاز است.
سه سناریو برای قیمت طلا در هفته آینده
مسیر طلا در هفته آینده به واکنش قیمت در محدوده حمایتی ۳٬۹۵۰ دلار و مقاومت ۴٬۰۶۰ دلار بستگی دارد و می‌تواند یکی از سه سناریوی صعود، نوسان یا ادامه اصلاح را رقم بزند.
سناریوی اول؛ عبور از مقاومت ۴٬۰۶۰ دلار
در این سناریو، طلا حمایت ۴ هزار دلار را حفظ می‌کند و با کاهش شاخص دلار یا آرام‌شدن بازار نفت، بالاتر از ۴٬۰۶۰ دلار بسته می‌شود.
ماندن قیمت بالای این محدوده می‌تواند طلا را ابتدا به ۴٬۱۰۰ دلار و سپس به سقف هفتگی ۴٬۱۲۳ دلار برساند. عبور از این منطقه، نخستین نشانه جدی تغییر روند کوتاه‌مدت خواهد بود.
سناریوی دوم؛ نوسان میان ۳٬۹۵۰ تا ۴٬۰۶۰ دلار
با توجه به خلوت‌بودن تقویم اقتصادی در روزهای ابتدایی هفته، ممکن است طلا مدتی در محدوده فعلی نوسان کند.
در این شرایط، خبرهای مربوط به ایران، تنگه هرمز، قیمت نفت و صحبت‌های مقام‌های بانک‌های مرکزی می‌توانند نوسان‌های کوتاه‌مدت ایجاد کنند. ولی تا زمانی که یکی از مرزهای اصلی شکسته نشود، روند مشخصی شکل نمی‌گیرد.
سناریوی سوم؛ شکست حمایت ۳٬۹۵۰ دلار
ازدست‌رفتن محدوده ۳٬۹۵۰ تا ۳٬۹۶۰ دلار ممکن است قیمت را ابتدا به ۳٬۹۰۰ و سپس به ۳٬۸۲۰ دلار نزدیک کند.
سناریوی افت تا ۳٬۵۰۰ یا ۳٬۶۰۰ دلار فقط زمانی جدی می‌شود که طلا چند روز پشت‌سرهم زیر ۳٬۹۰۰ دلار باقی بماند. پیش از چنین شکستی، افت‌های کوتاه‌مدت را می‌توان بخشی از نوسان بازار در فرایند کف‌سازی دانست.
مهم‌ترین رویدادهای هفته آینده
تقویم اقتصادی در روزهای ابتدایی هفته خلوت است. به‌همین‌دلیل، بازار می‌تواند واکنش بیشتری به تحولات سیاسی و تغییر قیمت نفت نشان دهد.
روز پنجشنبه ۲۳ جولای، بانک مرکزی اروپا تصمیم جدید خود درباره نرخ بهره را اعلام می‌کند. بازار انتظار دارد نرخ‌ها بدون تغییر بمانند. صحبت‌های کریستین لاگارد درباره تورم و سیاست پولی می‌تواند بر یورو، دلار و طلا اثر بگذارد.
گزارش هفتگی درخواست بیمه بیکاری آمریکا هم روز پنجشنبه منتشر خواهد شد. روز جمعه ۲۴ جولای، شاخص اولیه مدیران خرید آمریکا و آمار فروش خانه‌های نوساز ماه ژوئن در اختیار بازار قرار می‌گیرد.
این شرایط چه اثری بر طلای ۱۸ عیار دارد؟
قیمت طلای ۱۸ عیار فقط از انس جهانی تاثیر نمی‌گیرد. قرارگرفتن دلار در محدوده ۱۹۳ هزار تومان باعث شده طلای ۱۸ عیار به حدود ۱۸ میلیون و ۶۸۵ هزار تومان برسد؛ با وجود اینکه انس جهانی هفته‌ای نزولی را پشت سر گذاشته است.
اگر انس طلا حمایت ۳٬۹۵۰ تا ۴ هزار دلار را حفظ کند و دلار هم در قیمت‌های فعلی باقی بماند، اثر افت بازار جهانی بر طلای داخلی می‌تواند محدودتر باشد.
در صورت عبور انس از ۴٬۰۶۰ دلار، رشد هم‌زمان قیمت جهانی طلا و دلار می‌تواند قدرت بیشتری به بازار داخلی بدهد. در مقابل، افت هم‌زمان انس و دلار ممکن است طلای ۱۸ عیار را وارد دوره اصلاح یا نوسان محدود کند.
به‌همین‌دلیل، برای بررسی بازار ایران باید قیمت انس جهانی و نرخ ارز را کنار هم دید و تصمیم را فقط براساس حرکت یکی از آن‌ها نگرفت.
برای دنبال‌کردن تغییرات انس، دلار، طلای ۱۸ عیار و مهم‌ترین حمایت‌ها و مقاومت‌های بازار می‌توانید صفحه تحلیل و بررسی طلا امروز را مطالعه کنید.
چشم‌انداز طلا؛ ادامه بدبینی یا نزدیک‌شدن به کف؟
طلا در کوتاه‌مدت میان دو عامل متفاوت قرار گرفته است. افزایش قیمت نفت، نگرانی‌های تورمی و احتمال ماندن نرخ بهره در سطوح بالا، جلوی رشد سریع قیمت را می‌گیرند.
در طرف مقابل، اشباع فروش، دفاع چندباره از محدوده ۴ هزار دلار، خرید بانک‌های مرکزی و کاهش بخشی از موقعیت‌های سفته‌بازانه از بازار حمایت می‌کنند.
تا زمانی که انس بالای محدوده ۳٬۹۰۰ تا ۳٬۹۵۰ دلار باقی بماند، احتمال تشکیل یک کف مهم همچنان وجود دارد. عبور و بسته‌شدن قیمت بالای ۴٬۰۶۰ دلار می‌تواند نخستین نشانه بهبود روند باشد.
تورسون در چشم‌انداز شخصی و بسیار بلندمدت خود، اصلاح فعلی را یک توقف در بازار صعودی چندساله می‌داند. او احتمال داده این روند تا سال ۲۰۳۰ ادامه پیدا کند و در نهایت قیمت طلا به بالای ۱۰ هزار دلار و نقره به بالای ۳۰۰ دلار برسد.
این اعداد فقط بخشی از سناریوی شخصی این تحلیلگر هستند و نظر مشترک بانک‌های سرمایه‌گذاری یا همه کارشناسان بازار محسوب نمی‌شوند.
یاسمین منصوری 
لیلا محمدی 