طلا در دو راهی ۱۹.۲ و ۲۰.۴ میلیون؛ بازار منتظر چه اتفاقی است؟

خلاصه مطلب

• طلای ۱۸ عیار فعلاً بین حمایت ۱۸.۸ تا ۱۸.۹ میلیون تومان و مقاومت ۱۹.۲ میلیون تومان قرار دارد؛ عبور از مقاومت می‌تواند مسیر رشد را بازتر کند.
• ارزش محاسباتی طلا حدود ۱۹.۷ میلیون تومان برآورد شده و بازار با حباب منفی نزدیک ۳.۲ درصد معامله می‌شود؛ یعنی قیمت فعلی پایین‌تر از ارزش محاسباتی است.
• مسیر بعدی طلا بیشتر به دلار، انس جهانی و تقاضای صندوق‌های طلا بستگی دارد؛ دلار بالای ۱۸۷ هزار تومان و انس بالای ۴۴۵۰ دلار می‌توانند فشار صعودی را بیشتر کنند.

بازار طلا در شرایطی قرار گرفته که چند عامل مهم به‌طور همزمان روی قیمت‌ها اثر می‌گذارند. دلار هنوز در محدوده‌های بالایی قرار دارد، قیمت انس جهانی طلا بعد از رشد هفته گذشته بخشی از مسیر خود را اصلاح کرده و در بازار سرمایه هم تقاضا برای صندوق‌های طلا افزایش پیدا کرده است.

همین ترکیب باعث شده مسیر طلای ۱۸ عیار کاملاً یک‌طرفه نباشد. خریداران از قیمت بالای انس و حمایت دلار قدرت می‌گیرند، ولی احتیاط معامله‌گران و عقب‌نشینی نرخ ارز از سقف‌های روزانه اجازه نداده رشد بازار داخلی بدون وقفه ادامه پیدا کند.

طلای ۱۸ عیار چرا فعلاً در محدوده ۱۹ میلیون تومان مانده است؟

قیمت طلای ۱۸ عیار در ایران بیشتر از همه به قیمت دلار و انس جهانی طلا بستگی دارد. وقتی هر دو بالا می‌روند، قیمت طلا  در بازار داخلی هم افزایش پیدا می‌کند. اگر یکی از آن‌ها ضعیف شود، سرعت رشد طلای داخلی کمتر می‌شود.

در معاملات اخیر هم شرایط مشابهی دیده شد. انس جهانی طلا در پایان هفته در سطوح بالایی قرار داشت، ولی دلار نتوانست رشد اولیه خود را حفظ کند. به‌همین‌دلیل طلای ۱۸ عیار هم بعد از افزایش قیمت، بخشی از رشدش را از دست داد و دوباره به محدوده ۱۹ میلیون تومان نزدیک شد.

برای معامله‌گران کوتاه‌مدت، محدوده ۱۸ میلیون و ۹۰۰ هزار تومان مهم است. اگر فشار فروش بیشتر شود، سطح ۱۸ میلیون و ۸۰۰ هزار تومان می‌تواند حمایت بعدی بازار باشد.

از طرفی، ۱۹ میلیون و ۲۰۰ هزار تومان اولین مقاومت مهم طلا است. اگر قیمت بتواند از این محدوده عبور کند و بالای آن بماند، احتمال ادامه رشد و حرکت به سمت قیمت‌های بالاتر بیشتر می‌شود.

آیا طلای ۱۸ عیار پایین‌تر از ارزش واقعی معامله می‌شود؟

یکی از نکات مهم امروز، مطرح شدن دوباره موضوع حباب منفی طلای ۱۸ عیار است. براساس نرخ دلار و انس، قیمت محاسباتی هر گرم طلای ۱۸ عیار حدود ۱۹ میلیون و ۷۰۰ هزار تومان است، درحالی‌که قیمت بازار در محدوده ۱۹ میلیون و ۱۰۰ هزار تومان قرا ردارد. بنابراین، طلای داخلی با حباب منفی نزدیک به ۳.۲ درصد معامله می‌شود.

حباب منفی به این معنی است که قیمت بازار کمی پایین‌تر از ارزش محاسباتی آن قرار دارد. این اتفاق معمولاً زمانی دیده می‌شود که خریداران نسبت به ادامه روند بازار مطمئن نیستند یا انتظار دارند دلار و انس در کوتاه‌مدت اصلاح کنند.

بااین‌حال، حباب منفی به‌تنهایی به معنی قطعی بودن رشد آینده نیست. اگر دلار یا انس کاهش محسوسی داشته باشند، ارزش محاسباتی طلا هم پایین می‌آید و بخشی از این فاصله بدون رشد قیمت بازار از بین می‌رود.

مقاومت ۲۰ میلیون و ۴۰۰ هزار تومان چرا مهم شده است؟

در کوتاه‌مدت نگاه بازار بیشتر به محدوده ۱۹.۲ میلیون تومان است، ولی در سناریوی بلندتر سطح مهم دیگری هم مطرح شده است.

مقاومت ۲۰ میلیون و ۴۰۰ هزار تومان یکی از محدوده‌های مهم طلای ۱۸ عیار است. اگر طلا بتواند این مقاومت را با قدرت پشت سر بگذارد و بالای آن تثبیت شود، احتمال حرکت به سمت محدوده ۲۲ میلیون تومان افزایش پیدا می‌کند.

فاصله قیمت فعلی تا این مقاومت هنوز زیاد است. به‌همین‌دلیل برای رسیدن به چنین سطحی، احتمالاً بازار به ترکیبی از دلار قوی‌تر، رشد انس و افزایش تقاضای داخلی نیاز دارد.

در مقابل، اگر دلار به زیر حمایت‌های فعلی برگردد یا انس جهانی دوباره وارد اصلاح شود، رسیدن به این مقاومت می‌تواند به تعویق بیفتد.

دلار هنوز مهم‌ترین محرک کوتاه‌مدت طلای داخلی است

با تعطیلی بازارهای جهانی در آخر هفته، دلار تاثیر بیشتری روی قیمت طلای داخلی دارد. در بازار ارز، محدوده ۱۸۶ هزار تومان و بعد ۱۸۵ هزار و ۵۰۰ تومان حمایت‌های مهم هستند. محدوده ۱۸۷ هزار و ۲۰۰ تا ۱۸۷ هزار و ۶۰۰ تومان  هم می‌تواند جلوی رشد بیشتر دلار را بگیرد.

به‌طورکلی، ۱۸۵ هزار تومان حمایت اصلی دلار است و محدوده ۱۸۷ تا ۱۸۸ هزار تومان به‌عنوان مقاومت مهم بازار دیده می‌شود. تا زمانی که دلار بالای محدوده ۱۸۵ تا ۱۸۶ هزار تومان باقی بماند، احتمال فشار فروش شدید روی طلای ۱۸ عیار کمتر است.

اگر دلار دوباره بالای ۱۸۷ هزار تومان تثبیت شود و به سمت ۱۸۸ هزار تومان حرکت کند، احتمال رشد طلای ۱۸ عیار و حرکت آن به سمت مقاومت‌های بالاتر بیشتر می‌شود.

ولی، اگر دلار حمایت ۱۸۵ هزار تومان را از دست بدهد، ممکن است تقاضای کوتاه‌مدت برای طلا کمتر شود و قیمت طلای ۱۸ عیار دوباره محدوده‌های ۱۸.۹ و ۱۸.۸ میلیون تومان را آزمایش کند.

چرا صندوق‌های طلا سریع‌تر از بازار فیزیکی حرکت می‌کنند؟

یکی از نکات جالب روزهای اخیر، تفاوت حرکت صندوق‌های طلا با بازار فیزیکی است. دلیل اصلی این تفاوت، سرعت بیشتر معامله و نقدشوندگی بالاتر صندوق‌هاست. سرمایه‌گذار می‌تواند بدون خرید و نگهداری طلای فیزیکی، سریع‌تر وارد بازار شود یا سرمایه خود را خارج کند.

وقتی انتظار برای افزایش قیمت طلا بیشتر می‌شود، ورود پول به صندوق‌ها هم می‌تواند افزایش پیدا کند. به‌همین‌دلیل گاهی قیمت صندوق‌های طلا زودتر از بازار فیزیکی واکنش نشان می‌دهد.

البته صندوق‌ها از بازار طلا جدا نیستند. قیمت آن‌ها همچنان از انس جهانی، نرخ دلار، ارزش دارایی‌های صندوق و عرضه و تقاضا در بورس تاثیر می‌گیرد.

به‌همین‌دلیل ممکن است صندوق‌های طلا در بعضی روزها جلوتر از طلای فیزیکی حرکت کنند و بعد از چند روز این فاصله کمتر شود.

انس جهانی چه سیگنالی به طلای ۱۸ عیار می‌دهد؟

طلای جهانی هفته گذشته توانست تا نزدیکی ۴۴۵۰ دلار بالا برود، ولی موفق نشد این سطح را حفظ کند و دوباره عقب نشست. از نظر تکنیکال، محدوده ۴۳۹۰ تا ۴۴۰۰ دلار یکی از سطوح مهم کوتاه‌مدت است. بازگشت قیمت بالای این محدوده می‌تواند خریداران را دوباره فعال‌تر کند.

مقاومت مهم بعدی ۴۴۵۰ دلار است. در صورت عبور پایدار از این سطح، محدوده ۴۵۰۰ تا ۴۵۰۵ دلار اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. اگر انس بتواند از ۴۵۰۰ دلار هم عبور کند، بعضی تحلیل‌ها هدف بعدی را حوالی ۴۶۸۰ دلار می‌دانند.

در سمت مقابل، کاهش قیمت به زیر ۴۳۰۰ تا ۴۲۹۵ دلار می‌تواند نشانه جدی‌تری از اصلاح باشد. حمایت بعدی در محدوده ۴۱۷۵ تا ۴۱۵۰ دلار قرار دارد.

این سطوح برای طلای ۱۸ عیار اهمیت مستقیم دارند. حتی اگر دلار بدون تغییر بماند، حرکت چنددرصدی انس می‌تواند قیمت محاسباتی طلای داخلی را تغییر دهد.

تورم آمریکا فعلاً به نفع طلا بوده است

یکی از دلایل رشد اخیر انس، کاهش فشارهای تورمی در آمریکا بوده است. تورم سالانه مصرف‌کننده آمریکا در ماه جولای از ۳.۵ درصد به ۳.۴ درصد کاهش پیدا کرد. تورم تولیدکننده هم نسبت به ماه قبل پایین‌تر آمد. این داده‌ها باعث شدند انتظار بازار برای افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو کمی کاهش پیدا کند.

رابطه نرخ بهره و طلا ساده است؛ طلا سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند، بنابراین زمانی که نرخ بهره و بازده اوراق بالا می‌روند، بخشی از سرمایه‌ها به سمت دارایی‌های دارای سود حرکت می‌کنند. کاهش احتمال افزایش نرخ بهره معمولاً فشار روی طلا را کمتر می‌کند. همین اتفاق در هفته گذشته به ضعیف‌تر شدن دلار و تقویت انس کمک کرد.

صورت‌جلسه فدرال رزرو می‌تواند جهت انس را تغییر دهد

یکی از اتفاق‌های مهم پیش‌روی بازار، انتشار صورت‌جلسه نشست ماه جولای فدرال رزرو است. معامله‌گران با بررسی این گزارش می‌خواهند ببینند اعضای بانک مرکزی آمریکا درباره تورم، وضعیت اقتصاد و احتمال افزایش دوباره نرخ بهره چه نظری داشته‌اند.

اگر صورت‌جلسه نشان دهد نگرانی درباره تورم همچنان بالاست و اعضای فدرال رزرو افزایش نرخ بهره را جدی می‌دانند، دلار می‌تواند تقویت شود و فشار بیشتری به طلا وارد کند.

در مقابل، اگر مشخص شود فدرال رزرو برای افزایش دوباره نرخ بهره به داده‌های قوی‌تری نیاز دارد، این موضوع می‌تواند به نفع انس طلا باشد.

بااین‌حال، نشست جولای پیش از انتشار بعضی از داده‌های ضعیف‌تر اقتصادی اخیر برگزار شده است. به‌همین‌دلیل ممکن است واکنش بازار به این صورت‌جلسه نسبت به دوره‌های قبل کمتر باشد.

نفت و تنگه هرمز هنوز یک ریسک جدی هستند

کاهش تورم برای طلا خبر مثبتی بوده، ولی بازار انرژی همچنان می‌تواند این روند را تغییر دهد. اداره اطلاعات انرژی آمریکا پیش‌بینی خود از متوسط قیمت نفت WTI در سال ۲۰۲۶ را از ۷۶.۲۶ دلار به ۸۰.۸۸ دلار افزایش داده است.

بالا ماندن قیمت نفت می‌تواند هزینه انرژی و حمل‌ونقل را افزایش دهد و دوباره فشار تورمی ایجاد کند. اگر چنین اتفاقی رخ دهد، فدرال رزرو ممکن است درباره کاهش فشار سیاست پولی محتاط‌تر شود.

تحولات تنگه هرمز هم برای همین موضوع اهمیت دارد. هرگونه افزایش تنش در این منطقه می‌تواند بازار نفت را تحت‌تاثیر قرار دهد و از مسیر تورم، دلار و نرخ بهره به بازار طلا منتقل شود.

در بازار داخلی هم اخبار سیاسی مربوط به ایران و آمریکا روی تقاضای دلار اثر می‌گذارد. بنابراین یک خبر سیاسی مهم می‌تواند همزمان دلار داخلی و انتظارات بازار طلا را تغییر دهد.

سکه چرا از طلای ۱۸ عیار پرنوسان‌تر است؟

رفتار قیمت سکه فقط به ارزش طلای داخل آن بستگی ندارد. دلار، انس جهانی و حباب سکه هم‌زمان روی قیمت اثر می‌گذارند.

به‌همین‌دلیل وقتی انتظار بازار برای رشد قیمت بیشتر می‌شود، سکه می‌تواند سریع‌تر از طلای ۱۸ عیار بالا برود. در زمان کاهش تقاضا هم ممکن است افت بیشتری را تجربه کند. در شرایط فعلی، محدوده ۱۸۸ میلیون تومان به‌عنوان حمایت  قیمت سکه امامی در نظر گرفته می‌شود.

مقاومت اول حوالی ۱۹۰ میلیون و ۲۰۰ هزار تومان و مقاومت بعدی نزدیک ۱۹۱ میلیون تومان است. بعضی تحلیلگران محدوده بالاتر ۱۹۲ تا ۱۹۶ میلیون تومان را هم به‌عنوان مقاومت مطرح می‌کنند.

تفاوت این محدوده‌ها نشان می‌دهد بهتر است آن‌ها را سناریوهای احتمالی در نظر گرفت، نه سطوح قطعی. چون تغییر حباب و تقاضای بازار می‌تواند قیمت سکه را در مدت کوتاهی جابه‌جا کند.

ازار طلا در کوتاه‌مدت به چه چیزهایی نگاه می‌کند؟

در بازار داخلی، فعلاً رفتار دلار در محدوده ۱۸۵ تا ۱۸۸ هزار تومان، واکنش طلای ۱۸ عیار به مقاومت ۱۹.۲ میلیون تومان و ورود و خروج پول از صندوق‌های طلا مهم‌تر از بقیه هستند.

در بازار جهانی هم باید مقاومت‌های ۴۴۵۰ و ۴۵۰۰ دلار برای انس، تصمیم‌های فدرال رزرو، داده‌های اقتصادی آمریکا و تغییرات قیمت نفت را زیر نظر داشت.

اگر دلار بالای محدوده‌های حمایتی فعلی بماند و انس دوباره به سمت ۴۴۵۰ دلار حرکت کند، احتمال عبور طلای ۱۸ عیار از مقاومت کوتاه‌مدت بیشتر می‌شود. در مقابل، افت هم‌زمان دلار و انس می‌تواند فشار فروش را افزایش دهد و قیمت را دوباره به حمایت‌های ۱۸.۹ و ۱۸.۸ میلیون تومان نزدیک کند.

فعلاً بازار منتظر است مسیر دلار و انس روشن‌تر شود و هنوز نشانه محکمی از یک حرکت یک‌طرفه دیده نمی‌شود. محدوده‌های حمایتی و مقاومتی طلای ۱۸ عیار هم به هم نزدیک شده‌اند؛ به‌همین‌دلیل عبور از هرکدام می‌تواند احتمال سناریوی صعودی یا اصلاحی را بیشتر کند.

برای بررسی آخرین تغییرات قیمت، روند دلار و انس و خبرهای اثرگذار بر بازار،  اخبار طلا را در طلاسی دنبال کنید.