بازار طلا در ۲۰۲۶ کاهش داشت، اما بانک‌های بزرگ جهان هنوز به رشد آن امیدوارند. برای بررسی روند و آینده...
لیلا محمدی لیلا محمدی سلب مسئولیت: این مطلب فقط با هدف بررسی شرایط بازار تهیه شده و پیشنهاد خرید یا فروش طلا نیست. طلاسی مسئولیتی درباره تصمیم‌های معاملاتی کاربران و پیامدهای آن‌ها ندارد.
فهرست مطالب
خلاصه مطلب
- انس جهانی بعد از برخورد به کف ۳٬۹۴۲ دلار دوباره بالای ۴ هزار دلار قرار گرفته است. این اتفاق می‌تواند نشانه تشکیل یک کف کوتاه‌مدت باشد، ولی تا زمانی که قیمت از محدوده ۴٬۰۸۱ تا ۴٬۱۲۵ دلار عبور نکند، نمی‌توان از بازگشت کامل روند صعودی مطمئن بود.
- طلای ۱۸ عیار با رشد دلار تا حوالی ۱۹۵ هزار تومان برای مدتی وارد کانال ۱۹ میلیون تومان شد. فعلاً در بازار ایران، دلار بیشتر از انس جهانی روی قیمت طلا اثر می‌گذارد.
- نرخ بهره بالا و قدرت گرفتن دلار همچنان مهم‌ترین مانع رشد طلا هستند. بااین‌حال، خرید بانک‌های مرکزی و پیش‌بینی HSBC نشان می‌دهد چشم‌انداز بلندمدت طلا هنوز مثبت است.
بازار طلای ایران و بازار جهانی این روزها مسیرهای متفاوتی را طی می‌کنند. انس جهانی هنوز درحال جبران افت سنگین ماه‌های گذشته است، ولی در ایران رشد دلار باعث شده قیمت طلای ۱۸ عیار سریع‌تر افزایش پیدا کند و به مرز ۱۹ میلیون تومان برسد.
در بازار جهانی هم طلا بین دو عامل مهم گیر کرده است. از یک طرف تنش‌های سیاسی و خرید بانک‌های مرکزی از قیمت حمایت می‌کنند و از طرف دیگر، نرخ بهره بالا، دلار قوی و افزایش بازده اوراق، فشار نزولی ایجاد کرده‌اند.
چرا طلای ۱۸ عیار به ۱۹ میلیون تومان نزدیک شد؟
طلای ۱۸ عیار روز شنبه ۲۷ تیر معاملات را با قیمت ۱۸ میلیون و ۷۵۲ هزار تومان شروع کرد. قیمت ابتدا تا ۱۸ میلیون و ۶۲۵ هزار تومان پایین آمد، بعد به ۱۸ میلیون و ۸۰۲ هزار تومان رسید و در نهایت روی ۱۸ میلیون و ۷۷۷ هزار تومان بسته شد.
در معاملات شبانه، هم‌زمان با رشد دلار پشت‌خطی تا حدود ۱۹۵ هزار و ۷۹۰ تومان، طلای ۱۸ عیار هم برای مدتی وارد کانال ۱۹ میلیون تومان شد. هنگام تهیه این مطلب، قیمت آن حدود ۱۸ میلیون و ۸۰۰ هزار تومان است.
رفتار بازار نشان می‌دهد رشد اخیر طلای داخلی بیشتر از هر چیز به افزایش نرخ دلار مربوط است. طی یک ماه گذشته، طلای ۱۸ عیار حدود ۱۹.۷ درصد و دلار آزاد حدود ۲۱ درصد رشد کرده‌اند؛ موضوعی که نقش پررنگ دلار را نشان می‌دهد.
اگر دلار در محدوده ۱۹۴ تا ۱۹۵ هزار تومان باقی بماند، حتی با ثابت ماندن انس جهانی نزدیک ۴ هزار دلار هم قیمت طلای داخلی می‌تواند بالا بماند. برعکس، کاهش نرخ دلار ممکن است بخشی از اثر مثبت انس را خنثی کند.
دلار ۱۹۵ هزار تومانی چه اثری بر طلا دارد؟
دلار آزاد روز شنبه با جهشی بیش از ۶ هزار تومان در محدوده ۱۹۳ هزار و ۸۹۰ تومان باز شد و رکورد جدیدی ثبت کرد. بعد از نوسان در کانال‌های ۱۹۲ و ۱۹۳ هزار تومان، در معاملات شبانه دوباره به نزدیکی ۱۹۶ هزار تومان رسید.
حالا کانال ۱۹۵ هزار تومان به یکی از مهم‌ترین محدوده‌های بازار تبدیل شده است. اگر دلار بالای این سطح بماند، احتمال افزایش انتظارات تورمی و تقاضا برای خرید طلا بیشتر می‌شود و ماندگاری طلای ۱۸ عیار در کانال ۱۹ میلیون تومان هم شانس بیشتری خواهد داشت.
اگر دلار دوباره به زیر ۱۹۳ هزار تومان برگردد، ممکن است سرعت رشد طلا کمتر شود و بازار وارد یک اصلاح کوتاه‌مدت شود. البته این موضوع به‌تنهایی به‌معنای تغییر روند بلندمدت نیست؛ چون شرایط سیاسی و انتظارات تورمی همچنان روی بازار اثر دارند.
انس طلا از کف هشت‌ماهه برگشت
قیمت انس جهانی طلا در هفته‌های اخیر تا ۳٬۹۴۲ دلار پایین آمد که پایین‌ترین قیمت آن در هشت ماه گذشته بود. بعد از رسیدن به این محدوده، قیمت دوباره برگشت و بالای ۴ هزار دلار قرار گرفت.
این افت بعد از یک رشد بسیار سریع اتفاق افتاد. براساس داده‌های رویترز، طلا در ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶ رکوردی نزدیک ۵٬۵۹۴ دلار ثبت کرده بود و قیمت فعلی هنوز حدود ۲۸ درصد پایین‌تر از آن رکورد است.
در زمان رسیدن به کف اخیر، بازده سه‌ماهه طلا حدود منفی ۱۷.۷ درصد بود و فقط در ماه ژوئن نزدیک ۱۲ درصد افت کرد. انتشار آمار ضعیف‌تر بازار کار آمریکا در ابتدای جولای باعث شد احتمال افزایش سریع نرخ بهره کمتر شود و طلا از کف قیمتی فاصله بگیرد.
برگشت قیمت به بالای ۴ هزار دلار اتفاق مثبتی است، ولی برای اینکه بتوان از پایان اصلاح مطمئن شد، طلا باید از مقاومت‌های بالاتر عبور کند.
چرا جنگ نتوانست طلا را به رکورد جدید برساند؟
معمولاً افزایش تنش‌های سیاسی و نظامی باعث رشد قیمت طلا می‌شود، ولی این بار شرایط کمی متفاوت بوده است.
افزایش درگیری‌ها قیمت نفت را بالا برده و نگرانی‌ها درباره بازگشت تورم را بیشتر کرده است. بالا رفتن هزینه انرژی می‌تواند فدرال رزرو را به حفظ نرخ بهره بالا یا حتی افزایش دوباره آن متمایل کند.
نرخ بهره بالاتر یعنی بازده بیشتر اوراق خزانه و جذاب‌تر شدن سرمایه‌گذاری در آن‌ها؛ موضوعی که معمولاً به ضرر طلا تمام می‌شود. به‌همین‌دلیل، جنگ از دو مسیر متفاوت روی بازار اثر گذاشته است:
افزایش نااطمینانی، تقاضا برای طلا را بیشتر می‌کند.
رشد نفت و تورم، احتمال افزایش نرخ بهره و تقویت دلار را بالا می‌برد. در هفته معاملاتی منتهی به جمعه ۱۷ جولای ۲۰۲۶، برابر با ۲۶ تیر ۱۴۰۵، اثر نرخ بهره و تقویت دلار بیشتر بود. به‌همین‌دلیل، با وجود تشدید تنش‌ها، قیمت طلا بیش از ۳ درصد کاهش یافت و برای مدتی به زیر ۴ هزار دلار رسید.
بااین‌حال، این موضوع به‌معنای از بین رفتن نقش طلا به‌عنوان دارایی امن نیست. معامله‌گران کوتاه‌مدت بیشتر به نرخ بهره و دلار توجه می‌کنند، ولی بانک‌های مرکزی همچنان درحال خرید طلا هستند.
فدرال رزرو هنوز مهم‌ترین مانع رشد طلاست
کوین وارش از ۲۲ می ۲۰۲۶ ریاست فدرال رزرو را برعهده گرفته است. مواضع سخت‌گیرانه او درباره تورم باعث شده بازار امید کمتری به کاهش نرخ بهره داشته باشد و همین موضوع روی قیمت طلا فشار وارد کرده است.
در ماه ژوئن، شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا ۰.۴ درصد کاهش یافت و تورم سالانه به ۳.۵ درصد رسید. تورم هسته هم به ۲.۶ درصد کاهش پیدا کرد. شاخص قیمت تولیدکننده هم ۰.۳ درصد افت داشت.
این آمار در ابتدا به رشد طلا کمک کرد، ولی چون بخش زیادی از کاهش تورم به افت موقت قیمت انرژی مربوط بود، با افزایش دوباره قیمت نفت، تردیدها درباره ادامه این روند بیشتر شده است.
نشست بعدی فدرال رزرو در ۲۸ و ۲۹ جولای برگزار می‌شود و تصمیم‌ها و صحبت‌های وارش می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت انس طلا را مشخص کند.
HSBC هنوز به رشد طلا امیدوار است
بانک HSBC میانگین پیش‌بینی قیمت طلا در سال ۲۰۲۶ را از ۴٬۸۶۴ دلار به ۴٬۵۶۰ دلار کاهش داده است. پیش‌بینی سال ۲۰۲۷ هم از ۵ هزار دلار به ۴٬۹۲۵ دلار رسیده است.
بااین‌حال، این بانک همچنان دیدگاه مثبتی نسبت به بازار دارد. به‌نظر HSBC، طلا در ادامه سال ۲۰۲۶ احتمالاً بین ۳٬۸۰۰ تا ۴٬۷۰۰ دلار نوسان می‌کند و سال را نزدیک ۴٬۷۵۰ دلار به پایان می‌رساند.
با توجه به قیمت فعلی، هدف ۴٬۵۶۰ دلاری هنوز از ظرفیت رشد قابل‌توجه طلا خبر می‌دهد. HSBC عواملی مثل افزایش بدهی دولت‌ها، کسری بودجه، تنش‌های سیاسی و کاهش وابستگی برخی کشورها به دلار را از مهم‌ترین عوامل حمایتی بازار می‌داند.
بانک‌های مرکزی همچنان درحال خرید طلا هستند
بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۵ حدود ۸۶۳ تن طلا خریدند. این مقدار کمتر از رکورد سال‌های ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۴ بود، ولی همچنان بالاتر از میانگین تاریخی قرار داشت.
در ماه می ۲۰۲۶ هم خرید خالص بانک‌های مرکزی به ۴۱ تن رسید. لهستان ۱۸ تن، چین ۱۰ تن، ازبکستان ۹ تن و قزاقستان ۷ تن به ذخایر طلای خود اضافه کردند.
طبق نظرسنجی شورای جهانی طلا، ۸۹ درصد بانک‌های مرکزی انتظار دارند ذخایر طلای جهان در ۱۲ ماه آینده بیشتر شود. این تقاضا شاید جلوی همه افت‌های کوتاه‌مدت را نگیرد، ولی می‌تواند در قیمت‌های پایین‌تر از بازار حمایت کند.
همچنین بررسی احتمال سرمایه‌گذاری بیشتر صندوق‌های بازنشستگی هنگ‌کنگ در صندوق‌های طلا می‌تواند راه تازه‌ای برای ورود سرمایه‌های بزرگ به بازار باز کند.
حمایت‌ها و مقاومت‌های مهم انس طلا
اگر انس بالای ۴٬۰۳۱ دلار تثبیت شود، می‌تواند نشانه ادامه رشد باشد. عبور از محدوده ۴٬۰۸۱ تا ۴٬۱۲۵ دلار هم احتمال بازگشت روند صعودی را بیشتر می‌کند.
ولی، از دست رفتن حمایت ۳٬۹۴۱ دلار می‌تواند احتمال افت قیمت تا محدوده ۳٬۸۹۰ تا ۳٬۹۰۰ دلار را بالا ببرد.
- ۳٬۹۴۱ تا ۳٬۹۴۵ دلار: حمایت اصلی بازار و کف هشت‌ماهه
- ۳٬۹۷۴ دلار: حمایت کوتاه‌مدت
- ۴٬۰۰۲ دلار: مرز روانی مهم بازار
- ۴٬۰۳۱ دلار: مقاومت کوتاه‌مدت
- ۴٬۰۸۱ دلار: میانگین متحرک ۲۰روزه
- ۴٬۰۹۰ تا ۴٬۱۲۵ دلار: محدوده مهم برای تایید بازگشت روند صعودی
- ۴٬۳۸۸ دلار: مقاومت مهم هفتگی
سه مسیر احتمالی قیمت طلای ۱۸ عیار
با توجه به حرکت دلار و انس جهانی، سه مسیر اصلی برای قیمت طلای ۱۸ عیار در روزهای آینده قابل بررسی است.
۱. دلار بالای ۱۹۵ هزار تومان بماند
اگر دلار بالای ۱۹۵ هزار تومان بماند و انس هم بالای ۴ هزار دلار حفظ شود، احتمال ماندگاری طلای ۱۸ عیار در کانال ۱۹ میلیون تومان بیشتر می‌شود. در این شرایط، محدوده ۱۹ میلیون و ۳۸۶ هزار تومان مقاومت مهم بازار خواهد بود.
۲. دلار بین ۱۹۳ تا ۱۹۵ هزار تومان نوسان کند
در این سناریو، احتمالاً طلای ۱۸ عیار هم وارد یک دوره نوسانی می‌شود و بیشتر بین ۱۸ میلیون و ۷۰۰ هزار تا ۱۹ میلیون و ۴۰۰ هزار تومان رفت‌وبرگشت خواهد کرد.
۳. دلار و انس هم‌زمان کاهش پیدا کنند
اگر دلار به زیر ۱۹۳ هزار تومان برگردد و انس هم حمایت ۳٬۹۴۱ دلار را از دست بدهد، احتمال افزایش فشار فروش بیشتر می‌شود. در این شرایط، محدوده ۱۸ میلیون و ۷۰۰ هزار تومان اولین حمایت مهم طلای داخلی است.
برای بررسی تغییرات لحظه‌ای دلار، انس جهانی و روند بازار، می‌توانید صفحه تحلیل طلا امروز را دنبال کنید.
مسیر پیش‌روی بازار انس طلا
انس جهانی بعد از برخورد به کف ۳٬۹۴۲ دلار دوباره بالای ۴ هزار دلار قرار گرفته است. این اتفاق می‌تواند نشانه تشکیل یک کف کوتاه‌مدت باشد، ولی تا زمانی که قیمت از محدوده ۴٬۰۸۱ تا ۴٬۱۲۵ دلار عبور نکند، نمی‌توان از بازگشت کامل روند صعودی مطمئن بود.
در کوتاه‌مدت، نرخ بهره و قدرت دلار همچنان می‌توانند باعث نوسان انس شوند. بااین‌حال، خرید بانک‌های مرکزی، افزایش بدهی دولت‌ها و پیش‌بینی HSBC نشان می‌دهد عوامل حمایتی بلندمدت بازار هنوز پابرجا هستند.
حسین آذرکیش 
یاسمین منصوری 
