قیمت طلا با افت بازده اوراق آمریکا و کاهش نگرانیهای تورمی رشد کرد؛ بازار اکنون منتظر گزارش اشتغال و سیگنالهای...
یاسمین منصوری یاسمین منصوری سلب مسئولیت: این مطلب صرفاً تحلیل بازار است و توصیه خرید یا فروش محسوب نمی‌شود. مسئولیت تصمیم‌های مالی بر عهده کاربران است و طلاسی در قبال نتایج آن مسئولیتی ندارد.
فهرست مطالب
خلاصه مطلب
- طلا پس از اصلاح حدود ۲۸ درصدی از رکورد ۵۵۹۵٫۴۷ دلار، در محدوده مهم ۴۰۰۰ دلار با افزایش تقاضا روبه‌رو شده است.
- تثبیت قیمت بالای ۴۱۱۴ و سپس ۴۲۰۲ دلار می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۴۵۰۰ دلار را باز کند؛ ولی شکست محدوده ۳۹۰۰ دلار احتمال اصلاح بیشتر را افزایش می‌دهد.
- ادامه خرید بانک مرکزی چین، سیاست فدرال رزرو، بازده اوراق آمریکا و کاهش نقدشوندگی بازار در آگوست، مهم‌ترین عوامل تعیین‌کننده مسیر بعدی طلا هستند.
طلا پس از ثبت رکورد تاریخی در ژانویه وارد اصلاحی عمیق شد، ولی حمایت روانی ۴۰۰۰ دلار همچنان حفظ شده است. اکنون پرسش اصلی این است که آیا زمینه بازگشت به محدوده ۴۵۰۰ تا ۵۲۰۰ دلار فراهم شده یا طلا باید حمایت ۳۹۰۰ دلار را دوباره آزمایش کند. رفتار بانک‌های مرکزی، ETFها، فدرال رزرو و شرایط کم‌حجم آگوست در پاسخ نقش دارند.
اصلاح ۲۸ درصدی طلا؛ پایان روند یا استراحت بازار؟
قیمت طلا در ۲۹ ژانویه به رکورد روزانه ۵۵۹۵٫۴۷ دلار رسید، ولی پس از آن حدود ۲۸ درصد کاهش پیدا کرد. این افت، شدیدترین کاهش فصلی طلا در ۱۳ سال گذشته بود. با وجود این اصلاح، قیمت همچنان نزدیک ۴۰۰۰ دلار قرار دارد و حدود ۲۵ درصد بالاتر از سطح یک سال قبل است.
بسیاری از تحلیلگران افت اخیر را پایان روند صعودی نمی‌دانند. محدوده ارزش منصفانه طلا بین ۳۸۹۵ تا ۴۳۰۵ دلار برآورد شده و سناریوی پایه نزدیک ۴۱۰۰ دلار است.
مهم‌ترین محدوده‌های ارزش‌گذاری عبارت‌اند از:
- ارزش منصفانه بازار: ۳۸۹۵ تا ۴۳۰۵ دلار
- سناریوی پایه: نزدیک ۴۱۰۰ دلار
- محدوده مهم تقاضای بلندمدت: ۳۹۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار
واکنش قیمت به محدوده ۳۹۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار می‌تواند مشخص کند که اصلاح کامل شده یا فشار فروش هنوز ادامه دارد.
دو گروه خریدار که آینده طلا را تعیین می‌کنند
سرمایه‌گذاران صندوق‌های ETF به نرخ بهره، بازده واقعی اوراق و ارزش دلار حساس‌اند. وقتی احتمال کاهش نرخ بهره کمتر می‌شود، بخشی از سرمایه این صندوق‌ها از طلا خارج می‌شود؛ اتفاقی که از ماه می یکی از عوامل فشار بر قیمت بوده است.
در مقابل، بانک‌های مرکزی با اهداف بلندمدت‌تری مانند تنوع‌بخشی ذخایر، کاهش وابستگی به دلار و پوشش ریسک‌های اقتصادی طلا می‌خرند. تصمیم‌های این گروه کمتر از نوسانات کوتاه‌مدت نرخ بهره تاثیر می‌گیرد.
بانک مرکزی چین در ژوئن حدود ۱۴٫۹۳ تن طلا خریداری کرد. این خرید، بیستمین ماه متوالی افزایش ذخایر و بزرگ‌ترین افزایش ماهانه چین از اکتبر ۲۰۲۳ بود. ذخایر رسمی طلای این کشور هم به حدود ۲۳۴۶ تن رسیده است.
این روند نشان می‌دهد چین از اصلاح قیمت برای افزایش ذخایر استفاده کرده و خرید بانک‌های مرکزی می‌تواند از حمایت‌های بازار دفاع کند.
چرا طلا بهتر از نقره مقاومت کرد؟
طلا و نقره هر دو از افزایش نرخ بهره آسیب می‌بینند، ولی ساختار تقاضای آن‌ها یکسان نیست. نقره حدود ۵۲ درصد اصلاح کرد، درحالی‌که کاهش طلا نزدیک ۲۸ درصد بود.
حدود ۵۸ درصد تقاضای نقره به بخش‌هایی مثل انرژی خورشیدی، خودروهای برقی، تجهیزات الکترونیکی و تولید مربوط می‌شود. بنابراین، نگرانی درباره رشد اقتصادی می‌تواند هم‌زمان تقاضای صنعتی و سرمایه‌گذاری نقره را کاهش دهد.
ولی، بخش مهمی از تقاضای طلا از سوی بانک‌های مرکزی و متقاضیان دارایی امن ایجاد می‌شود. نسبت طلا به نقره هم نزدیک ۶۹ به یک قرار گرفته و ارزش بالای ویژگی دفاعی طلا را نشان می‌دهد.
فدرال رزرو چگونه مسیر بازار را تغییر داد؟
رشد طلا تا رکورد ژانویه بر پایه افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی و انتظار کاهش سریع نرخ بهره آمریکا شکل گرفت. اما افزایش قیمت نفت در پی تحولات تنگه هرمز، فشارهای تورمی را بالا برد و تورم سالانه آمریکا در ماه می به ۴٫۲ درصد رسید.
فدرال رزرو هم پیش‌بینی کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ را از دو مرحله به یک مرحله محدود کرد. این تغییر باعث افزایش بازده واقعی اوراق، بیشترشدن هزینه فرصت نگهداری طلا، کاهش موقعیت برخی سرمایه‌گذاران ETF و تقویت نسبی دلار شد.
اگر داده‌های اقتصادی آمریکا ضعیف شوند و احتمال کاهش نرخ بهره دوباره بالا برود، بازده اوراق می‌تواند کاهش یابد و تقاضا برای طلا تقویت شود.
تحلیل تکنیکال طلا؛ بازار هنوز در فاز تصمیم است
نمودار چهارساعته نشان می‌دهد بازار میان خریداران و فروشندگان به تعادل موقت رسیده است. چند نشانه احتمال بازگشت قیمت را مطرح می‌کنند، اما هنوز تایید قدرتمندی برای آغاز موج صعودی دیده نمی‌شود. مهم‌ترین سیگنال‌ها عبارت‌اند از:
- تشکیل چکش معکوس در نزدیکی حمایت ۴۰۵۹٫۹۰ دلار
- دیده‌شدن الگوی ادامه‌دهنده صعودی در محدوده ۴۰۵۹ تا ۴۱۱۴ دلار
- مثبت‌بودن MACD همراه با کاهش قدرت حرکت
- قرارگرفتن RSI در محدوده ۵۲ و وضعیت خنثی بازار
- افزایش تدریجی MFI و نشانه‌های ورود آرام جریان پول
- قرارگرفتن قیمت میان VWAP و میانگین متحرک ۲۰ دوره‌ای
برای تایید بازگشت خریداران، طلا ابتدا باید ۴۰۵۹ دلار را پس بگیرد و سپس بالای ۴۱۱۴ دلار تثبیت شود. شما می‌توانید این تغییرات را در بخش تحلیل و بررسی طلا امروز دنبال کنید.
حمایت‌ها و مقاومت‌های مهم طلا
در صورت افزایش فشار فروش، این حمایت‌ها اهمیت دارند:
- ۴۰۰۷ تا ۴۰۰۰ دلار: نخستین حمایت روانی
- ۳۹۸۶ تا ۳۹۵۲ دلار: محدوده کف‌های اخیر
- ۳۸۹۴ تا ۳۸۶۰ دلار: مهم‌ترین حمایت میان‌مدت
- ۳۸۲۰ دلار: هدف بعدی در صورت شکست ۳۹۰۰ دلار
- ۳۷۳۰ تا ۳۶۴۳ دلار: محدوده اصلاح عمیق‌تر
- ۳۵۸۱ دلار: حمایت سناریوی بسیار بدبینانه
در مسیر صعودی هم این مقاومت‌ها باید پشت سر گذاشته شوند:
- ۴۰۶۰ تا ۴۱۱۴ دلار: نخستین محدوده بازگشت خریداران
- ۴۱۵۷ تا ۴۲۰۲ دلار: تأیید تقویت حرکت صعودی
- ۴۲۵۵ تا ۴۳۱۴ دلار: ناحیه تغییر روند میان‌مدت
- ۴۳۷۶ تا ۴۴۴۱ دلار: هدف بعدی بازار
- ۴۵۰۰ تا ۴۵۱۰ دلار: مقاومت روانی
- ۴۵۷۷ تا ۴۶۴۶ دلار: آغاز حرکت صعودی قوی‌تر
عبور از ۴۲۰۲ دلار می‌تواند نخستین نشانه جدی پایان اصلاح باشد. تثبیت بالای ۴۵۰۰ دلار نیز احتمال حرکت به سمت ۴۸۰۰ و ۴۹۰۰ دلار را افزایش می‌دهد.
سه سناریوی اصلی قیمت طلا
با توجه به شرایط بنیادی و تکنیکال بازار، سه مسیر صعودی، خنثی و اصلاحی را می‌توان برای آینده قیمت انس طلا در نظر گرفت.
سناریوی پایه؛ نوسان میان ۳۹۰۰ تا ۴۳۰۰ دلار
در این سناریو، حمایت ۴۰۰۰ دلار حفظ می‌شود، اما خریداران هنوز قدرت کافی برای عبور سریع از مقاومت‌های بالاتر ندارند. قیمت می‌تواند میان ۳۹۰۰ تا ۴۳۰۰ دلار نوسان کند و خرید بانک‌های مرکزی از کف بازار حمایت کند. این مسیر با محدوده ارزش منصفانه ۳۸۹۵ تا ۴۳۰۵ دلار هم‌خوانی دارد.
سناریوی صعودی؛ حرکت به سمت ۴۹۰۰ تا ۵۲۰۰ دلار
فعال‌شدن این سناریو به کاهش بازده اوراق، تضعیف دلار، بازگشت سرمایه به ETFها، ادامه خرید بانک‌های مرکزی و عبور قیمت از ۴۵۰۰ دلار نیاز دارد.
در صورت تثبیت بالای ۴۵۰۰ دلار، اهداف ۴۸۰۰ و ۴۹۰۰ دلار در دسترس قرار می‌گیرند. عبور از این محدوده‌ها می‌تواند سناریوی ۵۲۰۰ دلاری را دوباره مطرح کند.
سناریوی اصلاحی؛ بازگشت به زیر ۳۹۰۰ دلار
اگر حمایت ۴۰۰۰ دلار شکسته شود و قیمت نتواند ۳۹۰۰ دلار را حفظ کند، احتمال حرکت به ۳۸۹۴ تا ۳۸۶۰ دلار، سپس ۳۸۲۰، ۳۷۳۰ و ۳۶۴۳ دلار افزایش می‌یابد. سطح ۳۵۸۱ دلار نیز هدف سناریوی پرریسک است.
اصلاح‌های عمیق طلا معمولاً تقاضای فیزیکی و خرید بانک‌های مرکزی را افزایش می‌دهند؛ بنابراین واکنش به هر حمایت مهم است.
بانک‌های بزرگ چه اهدافی برای طلا دارند؟
با وجود اختلاف‌نظر درباره سرعت رشد، بیشتر اهداف مطرح‌شده بالاتر از محدوده فعلی هستند:
- جی‌پی مورگان: ۴۵۰۰ دلار در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶
- گلدمن ساکس: ۴۹۰۰ دلار در سناریوی پایه و ۴۴۰۰ دلار در صورت افزایش نرخ بهره
- دویچه‌بانک و بانک آمریکا: نزدیک ۴۸۰۰ دلار
- مورگان استنلی: ۴۴۰۰ دلار در سناریوی پایه و ۵۲۰۰ دلار در سناریوی صعودی
- UBS: هدف صعودی ۵۲۰۰ دلار
این اختلاف نشان می‌دهد بانک‌ها درباره جهت بلندمدت طلا نسبتاً خوش‌بین‌اند، اما درباره زمان رسیدن قیمت به اهداف بالاتر اتفاق‌نظر ندارند.
آیا اکنون زمان خرید طلاست؟
پاسخ قطعی به این سوال آسان نیست. برای معامله‌گران کوتاه‌مدت، بازگشت بالای ۴۱۱۴ دلار و شکست ۴۲۰۲ دلار تایید مطمئن‌تری از قدرت خریداران ارائه می‌دهد. پیش از آن، احتمال نوسان میان حمایت ۴۰۰۰ و مقاومت ۴۲۰۰ دلار وجود دارد.
برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، ورود مرحله‌ای می‌تواند ریسک انتخاب یک نقطه نامناسب را کاهش دهد. محدوده‌های ۴۰۰۰، ۳۹۵۰ و ۳۹۰۰ دلار مهم‌ترین نواحی تصمیم هستند.
پیش از تصمیم‌گیری باید حمایت ۴۰۰۰ دلار، بازده اوراق، احتمال کاهش نرخ بهره، خرید بانک‌های مرکزی و جریان ETFها بررسی شود.
آگوست آرام است؛ اما نوسان طلا می‌تواند بیشتر شود
آگوست با کاهش فعالیت معامله‌گران نهادی و پایین‌آمدن حجم معاملات همراه است. با این حال، کاهش حجم به معنی کاهش ریسک نیست. وقتی تعداد خریداران و فروشندگان کمتر می‌شود، یک سفارش بزرگ یا خبر غیرمنتظره می‌تواند حرکت شدیدتری ایجاد کند. نمونه‌های تاریخی این وضعیت عبارت‌اند از:
- کاهش رتبه اعتباری آمریکا در آگوست ۲۰۱۱
- کاهش غیرمنتظره ارزش یوآن چین در آگوست ۲۰۱۵
- بازگشت معاملات حملی مبتنی بر ین ژاپن در تابستان ۲۰۲۴
علت رویدادها متفاوت بود، اما نقدشوندگی پایین شدت واکنش بازار را بیشتر کرد.
جکسون هول و داده‌های اقتصادی؛ دو محرک مهم بازار
نشست جکسون هول می‌تواند انتظارات بازار درباره نرخ بهره، تورم و رشد اقتصادی را تغییر دهد. بن برنانکی در سال ۲۰۱۰ مسیر اجرای مرحله دوم تسهیل کمی را هموار کرد و جروم پاول در سال ۲۰۲۲ با لحنی سخت‌گیرانه بازارها را غافلگیر کرد. در کنار این نشست، گزارش‌های زیر برای طلا مهم‌اند:
- شاخص مدیران خرید تولید و اشتغال ISM
- گزارش فرصت‌های شغلی JOLTS
- اشتغال بخش خصوصی ADP
- شاخص مدیران خرید خدمات
- درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری
- اشتغال غیرکشاورزی و نرخ بیکاری
داده‌های قوی‌تر می‌توانند دلار و بازده اوراق را تقویت کنند؛ اما ضعف بازار کار یا کاهش تورم می‌تواند از طلا حمایت کند.
پیش‌بینی قیمت طلا در هفته و ۳۰ روز آینده
در کوتاه‌مدت، ۴۰۰۰ دلار مهم‌ترین نقطه تعادل بازار است. تثبیت بالای ۴۱۱۴ دلار احتمال حرکت به ۴۲۰۲ دلار را افزایش می‌دهد. عبور از ۴۲۰۲ دلار نیز اهداف ۴۳۱۴ و ۴۴۴۱ دلار را فعال می‌کند و شکست ۴۵۰۰ دلار مسیر ۴۸۰۰ تا ۴۹۰۰ دلار را باز خواهد کرد.
در سمت مقابل، ازدست‌رفتن ۴۰۰۰ دلار احتمال بازگشت به ۳۹۵۲ دلار را افزایش می‌دهد و شکست ۳۹۰۰ دلار، محدوده‌های ۳۸۲۰ و ۳۷۳۰ دلار را در کانون توجه قرار می‌دهد.
برای افق ۳۰روزه، محدوده ۳۹۰۰ تا ۴۵۰۰ دلار سناریوی واقع‌بینانه‌تری است. حرکت به سمت ۵۲۰۰ دلار به تغییر جدی در سیاست پولی، افت بازده اوراق یا افزایش ریسک‌های اقتصادی و سیاسی نیاز دارد.
جمع‌بندی؛ طلا در نقطه حساسی قرار گرفته است
اصلاح ۲۸ درصدی طلا بخش زیادی از هیجان رشد ژانویه را تخلیه کرده، اما حمایت ۴۰۰۰ دلار، ادامه خرید بانک مرکزی چین و اهداف بالاتر بانک‌های بزرگ نشان می‌دهد چشم‌انداز بلندمدت بازار همچنان قابل‌توجه است.
در کوتاه‌مدت، محدوده ۴۱۱۴ تا ۴۲۰۲ دلار مهم‌ترین مانع خریداران است. عبور از این ناحیه می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۴۳۱۴، ۴۵۰۰ و سپس ۴۸۰۰ تا ۵۲۰۰ دلار را باز کند. در سمت مقابل، محدوده ۳۹۰۰ دلار مهم‌ترین حمایت میان‌مدت است.
کاهش نقدشوندگی در آگوست، نشست جکسون هول، داده‌های اشتغال آمریکا و تصمیم‌های فدرال رزرو می‌توانند بازار را از وضعیت آرام فعلی خارج کنند.
