تحلیل هفتگی طلا (هفته اول اسفند ۱۴۰۴) همه نگاه‌ها به تحولات ژئوپلیتیک

طلا این هفته نتوانست حرکت قاطعی در هیچ‌یک از دو جهت ثبت کند؛ با این حال پس از افت‌های روزهای دوشنبه و سه‌شنبه، توانست به‌سرعت به بالای سطح ۵۰۰۰ دلار برگردد. در نبود انتشار داده‌های کلان اقتصادی سطح بالا، به‌نظر می‌رسد تحولات ژئوپلیتیکی در کوتاه‌مدت به محرک اصلی تعیین قیمت اونس جهانی طلا تبدیل خواهند شد.

هشدار: این تحلیل توسط سایت فارکس استریت نوشته شده و تنها با هدف افزایش آگاهی کاربران در طلاسی منتشر می‌شود. هیچ‌کدام از مطالب ذکرشده پیشنهاد خرید یا فروش نیستند.

تقابل دلار و ریسک‌های ژئوپلیتیکی در بازار طلا

طلا روز دوشنبه هفته گذشته و هم‌زمان با تعطیلات «روز رئیس‌جمهور» در آمریکا، کاهش محدودی را تجربه کرد که مهم‌ترین علت آن تعطیلی بازارها بود. پس از پایان تعطیلات، افت شاخص‌های اصلی وال‌استریت در روز سه‌شنبه به تقویت دلار آمریکا کمک کرد و قیمت اونس جهانی طلا را به زیر ۵۰۰۰ دلار کشاند.

هرچند لحن انقباضی صورت‌جلسه نشست ماه ژانویه فدرال رزرو به نفع دلار بود، اما در اواخر جلسه معاملاتی چهارشنبه، با واکنش بازارها به تشدید تنش‌ها در خاورمیانه، طلا بار دیگر مومنتوم صعودی گرفت.

در همین حال، فدرال رزرو در گزارش خود تأکید کرد که تمایلی به القای سوگیری یک‌طرفه در سیاست‌گذاری ندارد. طبق این سند، برخی سیاست‌گذاران اشاره کرده‌اند که ترجیح می‌دادند تصمیمات آتی به‌صورت «دوطرفه‌تر» توصیف شود؛ به این معنا که در صورت تداوم تورم بالاتر از هدف، احتمال افزایش نرخ بهره نیز وجود دارد.

با وجود حفظ قدرت دلار در نیمه دوم هفته، طلا توانست جایگاه خود را حفظ کرده و مجدداً به بالای ۵۰۰۰ دلار بازگردد. برآورد اولیه اداره تحلیل اقتصادی آمریکا (BEA) در روز جمعه نشان داد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ با نرخ سالانه ۱.۴ درصد رشد کرده است. این رقم نسبت به رشد ۴.۴ درصدی سه‌ماهه قبل کاهش قابل توجهی داشته و به‌مراتب کمتر از انتظار بازار (۳ درصد) بوده است.

با این حال، با وجود ضعیف بودن رقم تولید ناخالص داخلی آمریکا، دلار در برابر ارزهای رقیب مقاوم باقی ماند؛ زیرا جزئیات گزارش از تداوم فشارهای تورمی حکایت داشت. شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی هسته (Core PCE) در ماه دسامبر (آذر/دی ۱۴۰۴) با رشد ۰.۴ درصدی منتشر شد که بالاتر از پیش‌بینی بازار و همچنین بالاتر از افزایش‌های ماه نوامبر (۰.۳ و ۰.۲ درصد) بود.

همه نگاه‌های سرمایه‌گذاران طلا به سمت تحولات ژئوپلیتیکی است

تقویم اقتصادی آمریکا در هفته پیش رو داده سطح بالایی برای اثرگذاری بر انتظارات سیاست پولی فدرال رزرو ارائه نمی‌دهد؛ بنابراین تمرکز سرمایه‌گذاران بر اخبار مرتبط با تنش آمریکا و ایران خواهد بود.

براساس اخبار منتشر شده در سایت‌های خبری، دونالد ترامپ اعلام کرده ایران باید به توافق برسد، در غیر این صورت «اتفاقات بدی خواهد افتاد». ترامپ در ادامه به خبرنگاران گفت حداکثر مهلت او دو هفته است. در همین حال، ایران به دبیرکل سازمان ملل اعلام کرده که به‌دنبال جنگ نیست اما تجاوز نظامی را تحمل نخواهد کرد. همچنین مقامات ایرانی هشدار داده‌اند در صورت اقدام نظامی آمریکا بر سر مناقشه هسته‌ای، پاسخ قاطعی خواهند داد.

بنابراین هرگونه حمله گسترده در بازه زمانی اشاره‌شده از سوی ترامپ می‌تواند واکنش قابل توجهی در بازار طلا ایجاد کند.

در چنین سناریویی، طلا به‌عنوان دارایی امن سنتی احتمالاً مومنتوم صعودی خواهد گرفت. البته طبق گزارش فارکس استریت، حتی اگر آمریکا از حمله صرف‌نظر کند اما تا پایان هفته توافق هسته‌ای حاصل نشود، طلا ممکن است در آستانه تعطیلات پایان هفته با افزایش تقاضا مواجه شود. در مقابل، در صورت امضای توافق هسته‌ای پیش از هرگونه درگیری نظامی، تنش‌های ژئوپلیتیکی می‌تواند فروکش کرده و زمینه اصلاح نزولی قیمت طلا را فراهم کند.

نگاه بازار به فدرال رزرو

سرمایه‌گذاران همچنین به اظهارات سیاست‌گذاران فدرال رزرو توجه ویژه‌ای خواهند داشت.

ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد بازارها عملاً هیچ احتمالی برای کاهش نرخ بهره در نشست ماه مارس (اسفند ۱۴۰۴) قائل نیستند و حدود ۸۰ درصد احتمال می‌دهند که در نشست آوریل (فروردین/اردیبهشت ۱۴۰۵) نیز نرخ بهره بدون تغییر باقی بماند.

در صورتی که مقامات فدرال رزرو احتمال کاهش نرخ بهره در آوریل را مطرح کنند، دلار ممکن است تحت فشار قرار گیرد و زمینه رشد  طلا  فراهم شود. در مقابل، اگر اظهارنظرها بار دیگر بر امکان بررسی افزایش نرخ بهره (همان‌طور که در صورت‌جلسه ژانویه مطرح شد) تأکید کند، دلار می‌تواند به برتری خود ادامه داده و بر طلا فشار وارد کند.