رالی طلا بعد از داده‌های ضعیف اشتغال آمریکا؛ آیا بازار در ارزیابی سیاست فدرال رزرو اشتباه کرده است؟ تحلیل تکنیکال...
لیلا محمدی لیلا محمدی خلاصه مطلب
- افت شدید تتر بعد از انتشار اخبار سیاسی، نخستین نشانه احتیاط را به بازار ارز فرستاد و احتمال اصلاح کوتاه‌مدت طلا و سکه را افزایش داد.
- مسیر طلای داخلی فعلاً بیش از انس جهانی به نوسانات دلار، تتر و تحولات سیاسی وابسته است؛ زیرا بازارهای جهانی در تعطیلات آخر هفته قرار دارند.
- در چشم‌انداز بلندمدت، خودداری فدرال رزرو از افزایش بیشتر نرخ بهره، بازگشت سرمایه به صندوق‌های طلا و ادامه خرید بانک‌های مرکزی می‌تواند از رشد انس حمایت کند.
بازار طلا در ابتدای هفته تحت‌تاثیر چند عامل مهم قرار دارد. افت ناگهانی تتر و کاهش موقت تنش‌های سیاسی، احتمال افت دلار و طلای داخلی را بیشتر کرده است. بااین‌حال، تورم، کاهش ارزش ریال، خرید طلا از سوی بانک‌های مرکزی و سیاست‌های پولی آمریکا همچنان می‌توانند در میان‌مدت و بلندمدت از قیمت طلا حمایت کنند.
به همین دلیل، نمی‌توان مسیر بازار را تنها براساس یک خبر یا نوسان کوتاه‌مدت پیش‌بینی کرد. معامله‌گران داخلی فعلاً رفتار دلار و تتر را دنبال می‌کنند و فعالان بازار جهانی هم منتظر داده‌های اقتصادی آمریکا، تصمیم بعدی فدرال رزرو و تغییر میزان تقاضا برای طلا هستند.
فهرست مطالب
دلار پس از رکوردشکنی عقب نشست
بازار ارز روز شنبه با افزایش قیمت آغاز شد. دلار آزاد با رشد هزار و ۱۴۰ تومانی، معاملات را از نرخ ۱۹۴ هزار و ۳۸۰ تومان شروع کرد و در ادامه تا ۱۹۴ هزار و ۶۳۰ تومان بالا رفت.
این قیمت، رکورد تازه‌ای برای دلار در بازار نقدی بود. دلار در پایان معاملات شنبه روی ۱۹۴ هزار و ۴۵۰ تومان قرار گرفت؛ یعنی نسبت به نرخ پایانی پنجشنبه، حدود هزار و ۲۱۰ تومان افزایش داشت.
با آغاز معاملات یکشنبه و کاهش قیمت تتر، دلار بخشی از رشد خود را از دست داد و به محدوده ۱۹۳ هزار و ۷۰۰ تومان برگشت. این افت نشان داد بازار ارز همچنان به اخبار سیاسی و تغییر فضای روانی معامله‌گران واکنش سریعی نشان می‌دهد.
سقوط پنج هزار تومانی تتر چه پیامی داشت؟
مهم‌ترین اتفاق بازار ارز در بامداد یکشنبه، نوسان شدید تتر بود. این رمزارز ابتدا تحت‌تاثیر گزارش‌های مربوط به احتمال تشدید درگیری میان ایران و آمریکا تا ۱۹۵ هزار و ۷۵۰ تومان افزایش یافت.
بعد از انتشار اظهارات دونالد ترامپ درباره توقف یا تعویق حمله جدید به ایران با هدف فراهم کردن فرصت برای دستیابی به توافق، فشار فروش افزایش یافت و تتر در مدت کوتاهی به ۱۹۰ هزار و ۵۰۰ تومان رسید.
گزارش‌های رویترز و آکسیوس هم نشان می‌دهد ترامپ با اشاره به پیشرفت‌های دیپلماتیک، اجرای حمله جدید را به تعویق انداخته است. محمد بن‌سلمان، ولیعهد عربستان سعودی، در گفت‌وگو با رئیس‌جمهوری آمریکا درباره پیامدهای تشدید درگیری ابراز نگرانی کرده بود.
بااین‌حال، ادامه این فضای آرام‌تر به سرعت مذاکرات و تحولات میدانی وابسته است و نمی‌توان کاهش ریسک سیاسی را قطعی دانست.
پایین‌تر قرار گرفتن تتر نسبت به دلار نقدی می‌تواند نشانه‌ای از کاهش انتظارات کوتاه‌مدت و افزایش احتیاط معامله‌گران باشد. بازگشت تتر به محدوده ۱۹۴ تا ۱۹۵ هزار تومان می‌تواند بار دیگر تقاضای احتیاطی در بازار ارز را فعال کند.
طلای ۱۸ عیار از ۱۸.۸ میلیون تومان عقب نشست
طلای ۱۸ عیار روز شنبه تحت‌تاثیر جهش دلار، معاملات خود را با گپ مثبت ۱۰۲ هزار تومانی و از نرخ ۱۸ میلیون و ۷۵۴ هزار تومان آغاز کرد. قیمت در پایان روز به ۱۸ میلیون و ۷۹۳ هزار تومان رسید و نسبت به پنجشنبه حدود ۱۴۱ هزار تومان افزایش یافت.
قیمت طلای آب شده از ۸۱ میلیون و ۲۴۰ هزار تومان آغاز کرد و در پایان روی نرخ ۸۱ میلیون و ۴۱۰ هزار تومان ایستاد. سکه امامی هم با گپ مثبت ۸۰۰ هزار تومانی در قیمت ۱۸۸ میلیون تومان بازگشایی شد و بعد از افت موقت تا ۱۸۷ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان، دوباره در محدوده ۱۸۸ میلیون تومان قرار گرفت.
با افت تتر و کاهش نسبی دلار، قیمت‌ها در صبح یکشنبه عقب نشستند. طلای ۱۸ عیار در محدوده ۱۸ میلیون و ۶۰۰ هزار تومان، طلای آب‌شده نزدیک ۸۰ میلیون و ۸۶۰ هزار تومان و قیمت سکه امامی حدود ۱۸۷ میلیون تومان قیمت‌گذاری شد.
حمایت و مقاومت طلای ۱۸ عیار کجاست؟
ثابت ماندن انس جهانی در تعطیلات آخر هفته باعث شده نرخ دلار مهم‌ترین عامل تعیین‌کننده مسیر کوتاه‌مدت طلای داخلی باشد.
در صورت تداوم اصلاح دلار، نخستین محدوده حمایتی طلای ۱۸ عیار بین ۱۸ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان قرار دارد. تثبیت قیمت پایین‌تر از این محدوده می‌تواند فشار فروش را افزایش دهد.
در سناریوی صعودی، عبور دوباره دلار از مقاومت‌های خود می‌تواند قیمت طلا را ابتدا به ۱۸ میلیون و ۹۰۰ هزار تومان و سپس به مرز روانی ۱۹ میلیون تومان نزدیک کند.
برای دلار هم محدوده ۱۹۳ هزار تا ۱۹۳ هزار و ۳۰۰ تومان حمایت کوتاه‌مدت محسوب می‌شود. مقاومت‌های اصلی بازار ارز در ۱۹۴ هزار و ۷۰۰ تومان و سپس ۱۹۵ هزار تومان قرار دارند.
سکه امامی میان حمایت ۱۸۵ و مقاومت ۱۹۰ میلیون تومان
سکه امامی بیش از انس جهانی تحت‌تاثیر نرخ دلار، میزان تقاضای داخلی و تغییرات حباب قرار دارد. در صورت تداوم کاهش دلار، حمایت نخست سکه در محدوده ۱۸۶ میلیون تومان قرار می‌گیرد و شکست این سطح می‌تواند قیمت را به سمت ۱۸۵ میلیون تومان هدایت کند.
در طرف مقابل، بازگشت تقاضای ارزی می‌تواند سکه را به مقاومت ۱۸۹ میلیون تومان برساند. مرز ۱۹۰ میلیون تومان هم مهم‌ترین مقاومت روانی بازار محسوب می‌شود.
فدرال رزرو فعلاً نرخ بهره را افزایش نداد
در بازار جهانی، سیاست‌های فدرال رزرو همچنان یکی از مهم‌ترین عوامل تعیین‌کننده قیمت انس طلا است. این بانک در نشست ۲۹ ژوئیه تصمیم گرفت نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه دارد.
این تصمیم با رای ۹ عضو در برابر سه عضو تصویب شد. سه عضو مخالف خواستار افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره بودند. این اختلاف‌نظر نشان می‌دهد نگرانی درباره تورم هنوز جدی است و احتمال ادامه سیاست‌های سختگیرانه در ماه‌های آینده وجود دارد.
ثابت ماندن نرخ بهره در کوتاه‌مدت می‌تواند به نفع طلا باشد. بااین‌حال، اگر تورم و بازار کار آمریکا همچنان قوی بمانند، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره یا عقب افتادن زمان کاهش آن بیشتر می‌شود؛ موضوعی که می‌تواند جلوی رشد سریع انس را بگیرد.
به‌طور معمول، افزایش نرخ بهره و سود اوراق باعث می‌شود نگهداری طلا جذابیت کمتری داشته باشد؛ زیرا طلا سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند. در مقابل، کاهش بازده اوراق و ضعیف شدن دلار معمولاً شرایط بهتری برای رشد قیمت طلا فراهم می‌کند.
UBS چه قیمتی برای طلا پیش‌بینی کرده است؟
UBS معتقد است طلا در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ می‌تواند دوباره وارد مسیر صعودی شود؛ ولی تحقق این سناریو به سه شرط مهم وابسته است:
- فدرال رزرو از افزایش بیشتر نرخ بهره خودداری کند.
- تقاضای سرمایه‌گذاری و ورود پول به صندوق‌های طلا بهبود یابد.
- بانک‌های مرکزی خریدهای قدرتمند خود را ادامه دهند.
براساس پیش‌بینی این بانک، مسیر احتمالی انس طلا به این صورت است:
- سپتامبر ۲۰۲۶: ۴٬۴۰۰ دلار
- دسامبر ۲۰۲۶: ۴٬۶۰۰ دلار
- مارس ۲۰۲۷: ۵٬۰۰۰ دلار
- ژوئن ۲۰۲۷: ۵٬۲۰۰ دلار
UBS درعین‌حال هشدار داده است که در صورت تقویت انتظارات برای افزایش نرخ بهره، قیمت طلا در کوتاه‌مدت می‌تواند تا محدوده ۳٬۸۵۰ دلار اصلاح شود. به همین دلیل، چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازار محتاطانه‌تر از پیش‌بینی میان‌مدت و بلندمدت است.
خرید بانک‌های مرکزی همچنان از طلا حمایت می‌کند
داده‌های شورای جهانی طلا نشان می‌دهد تقاضای جهانی طلا در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ به حدود هزار و ۲۶۹ تن رسیده و نسبت به سال قبل تغییر زیادی نداشته است.
در این مدت، تقاضا برای شمش و سکه حدود ۳۰۷ تن بود. از طرف دیگر، حدود ۴۵ تن سرمایه از صندوق‌های طلا خارج شد و مجموع تقاضای سرمایه‌گذاری نیز از ۴۸۷ تن در سال گذشته به ۲۶۲ تن کاهش پیدا کرد.
در مقابل، بانک‌های مرکزی همچنان خریدار جدی طلا بودند و در سه‌ماهه دوم حدود ۲۸۹ تن طلا خریدند. این خریدها نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی هنوز یکی از مهم‌ترین حامیان بازار طلا هستند.
تولید معادن هم از ۹۴۸ تن در سال گذشته به حدود ۹۶۶ تن افزایش یافت. با این حال، عرضه طلای بازیافتی از ۳۷۴ تن در فصل نخست به ۳۲۶ تن کاهش پیدا کرد و بخشی از اثر افزایش تولید معادن را خنثی کرد.
به باور UBS، برای اینکه قیمت طلا بالاتر از چهار هزار دلار باقی بماند، باید تقاضای سرمایه‌گذاری دوباره جان بگیرد و بانک‌های مرکزی نیز خرید حدود ۳۰۰ تن طلا در هر فصل را ادامه دهند.
تورم داخلی چرا حساسیت مردم به طلا را افزایش داده است؟
در کنار قیمت دلار و انس جهانی، تورم داخلی هم باعث شده توجه مردم به بازار طلا بیشتر شود. گزارش‌ها نشان می‌دهد سهم هزینه‌های ضروری خانوار در چهار ماه نخست سال از ۵۹ درصد به ۷۴.۵ درصد رسیده است.
در همین مدت، قیمت بعضی کالاهای اساسی مثل روغن و برنج بین ۲۰۰ تا ۳۰۰ درصد افزایش یافته و رشد قیمت نان هم از ۱۰۰ درصد عبور کرده است. وقتی بخش بیشتری از درآمد صرف خوراک، مسکن و نیازهای روزمره می‌شود، فرصت کمتری برای پس‌انداز و سرمایه‌گذاری باقی می‌ماند. در عین حال، نگرانی درباره کاهش ارزش پول هم بیشتر می‌شود.
البته این شرایط به این معنی نیست که قیمت طلا همیشه و بدون توقف افزایش پیدا می‌کند. کاهش قدرت خرید می‌تواند تقاضا برای خرید طلا و جواهرات را کمتر کند. بااین‌حال، ادامه تورم و افت ارزش ریال باعث شده طلا همچنان برای بخشی از مردم، یکی از گزینه‌های حفظ ارزش دارایی باشد.
پیش‌بینی بازار طلا؛ جهت بعدی به کدام عامل وابسته است؟
در کوتاه‌مدت، بازار طلای ایران بیش از هر عامل دیگری به رفتار دلار و تتر وابسته خواهد بود. باقی ماندن تتر پایین‌تر از دلار نقدی و حفظ دلار زیر مقاومت ۱۹۴ هزار و ۷۰۰ تومان، می‌تواند زمینه ادامه نوسان اصلاحی طلا و سکه را فراهم کند.
در مقابل، انتشار اخبار سیاسی تنش‌زا یا بازگشت تتر به کانال ۱۹۵ هزار تومان، احتمال افزایش تقاضای احتیاطی و حرکت دوباره طلا به سمت مقاومت ۱۸ میلیون و ۹۰۰ هزار تومان و مرز ۱۹ میلیون تومان را افزایش می‌دهد.
در بازار جهانی هم سیاست فدرال رزرو، داده‌های تورمی و اشتغال آمریکا، بازده اوراق خزانه‌داری، شاخص دلار و تحولات خاورمیانه تعیین‌کننده خواهند بود. در افق بلندتر، میزان خرید بانک‌های مرکزی و بازگشت سرمایه به صندوق‌های طلا اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.
برای پیگیری تصمیم‌های فدرال رزرو، تحولات سیاسی، پیش‌بینی بانک‌های بین‌المللی و تازه‌ترین گزارش‌های بازار جهانی، صفحه اخبار طلا را بررسی کنید.
سارا کنعانی 
